科技與AI再次成為市場核心。
截至北京時間10月3日凌晨收盤，在美國政府關(guān)門懸而未決的背景下 ，美股仍略微收漲 ，而中概股異軍突起，人工智能（AI）概念股大漲 ，尤其是中國云服務(wù)商和AI數(shù)據(jù)中心概念股 ，港股亦在10月2日大漲，恒生指數(shù)一舉突破27000點(diǎn)大關(guān) 。
多位華爾街交易員和港股策略師對第一財經(jīng)表示 ，科技與AI再次成為市場核心 ，恒生科技指數(shù)在南下資金因黃金周假期缺席的情況下依然大漲（部分受三星 、SK海力士 、OpenAI 合作帶來的興奮情緒推動） 。因此，這波強(qiáng)勢主要是由海外資金驅(qū)動。高盛交易臺的信息顯示，隨著A股市場休市 ，成交額出現(xiàn)預(yù)期中的回落 。主要空頭倉位上漲1.9% ，幾乎與恒指漲幅一致，說明是真實買盤而非空頭回補(bǔ) 。
截至北京時間收盤 ，標(biāo)普500指數(shù)漲0.06% ，納斯達(dá)克指數(shù)漲0.3%，道瓊斯工業(yè)指數(shù)漲0.17%。就在美中概股的表現(xiàn)來看 ，受益于云服務(wù)主題的科網(wǎng)巨頭阿里巴巴大漲3.59% ，百度漲2.03%；受益于數(shù)據(jù)中心概念的萬國數(shù)據(jù)（GDS）和世紀(jì)互聯(lián)（VNET）分別漲2.78%和4.46% 。當(dāng)日，上述個股漲幅顯然超出美國AI概念股 ，英偉達(dá)漲0.88% ，甲骨文跌0.08%，博通漲1.44% ，美國科技七巨頭漲跌不一 。
中國科網(wǎng)巨頭受益于云業(yè)務(wù)
“10月第一個交易日 ，美股芯片設(shè)備股大漲，Sora2也是驅(qū)動力之一，這顯然帶動了第二天的港股交易。今年國慶和去年一樣 ，資金拉高港股 ，有望帶動A股節(jié)后高開。”資深全球宏觀基金經(jīng)理袁玉瑋對第一財經(jīng)表示 。
早在9月中旬時第一財經(jīng)就報道，美資對中國股市興趣回升 ，繼年初的“DeepSeek時刻 ”后 ，中國科網(wǎng)巨頭迎估值重估2.0 。阿里 、騰訊、百度等科技股大漲，阿里的在美中概股年初以來漲幅高達(dá)123% ，近期更是從7月的100美元附近飆升至190美元附近；百度在美中概股今年以來的漲幅也達(dá)到約66%。二者在港股的漲幅類似 。
近期 ，關(guān)于加大AI基礎(chǔ)設(shè)施投資 、自研先進(jìn)芯片（如百度的昆侖系列）取得進(jìn)展，以及AI大模型達(dá)到全球競爭水平的消息 ，都進(jìn)一步激發(fā)了投資者的興奮情緒 。
美國資管公司Amont Partners董事總經(jīng)理李肇宇 （Rob Li）此前對第一財經(jīng)分析稱：“中國科技股整體肯定是比美國便宜很多 ，所以會有押注‘追趕行情’的快錢進(jìn)來；在中美元首通話背景下，市場情緒修復(fù)；此外 ，美聯(lián)儲重啟降息周期 ，在弱美元背景下，新興市場迎來資金回流，而中國股市也是新興市場中流動性最好的市場。所以三個因素加起來 ，短期肯定有正面影響的 。 ”
中國數(shù)據(jù)中心概念受追捧
除了科網(wǎng)股持續(xù)受到追捧 ，近期數(shù)據(jù)中心概念明顯再度啟動 。由于中國三大云服務(wù)提供商（BAT）大力投入AI領(lǐng)域資本開支，BAT也是數(shù)據(jù)中心公司的主要客戶 ，BAT的資本開支增加使得數(shù)據(jù)中心提供商成為了最大受益方。
華爾街投行杰富瑞（Jefferies）認(rèn)為 ，世紀(jì)互聯(lián) 、萬國數(shù)據(jù)是最大受益方，也仍是該機(jī)構(gòu)的首選投資標(biāo)的 ，二者近期是漲勢靠前的中概股 。
據(jù)第一財經(jīng)了解 ，美資公募基金今年以來對中國數(shù)據(jù)中心概念有所布局 。
高盛在客戶會上提及，在相對平靜的第二季度后 ，萬國數(shù)據(jù)和世紀(jì)互聯(lián)股價回暖 ，展望突然變得更積極。“世紀(jì)互聯(lián)在我們的亞洲領(lǐng)導(dǎo)者大會上做了演講，表示看到需求復(fù)蘇的高度可見性 ，將在8月開始顯現(xiàn) ，隨后上周又宣布了一筆40兆瓦的批發(fā)訂單 。受近期甲骨文新聞影響，兩者的買盤均明顯增加 。”
中國數(shù)據(jù)中心公司增長前景如何？高盛提及，世紀(jì)互聯(lián)管理層指出 ，自8月底以來已有3個每個容量在50-100兆瓦的新項目向不止一個客戶公開招標(biāo) ，尤其是來自互聯(lián)網(wǎng)垂直領(lǐng)域的龍頭公司。因此，管理層有信心2025財年第三季度的訂單量可以超過2025財年第二季度的水平 ，并有望接近 2025財年第一季度的水平；萬國數(shù)據(jù)的管理層向來更保守 ，他們的管理層并不預(yù)計在第三、四季度會出現(xiàn)大訂單（100+兆瓦），但他們?nèi)匀活A(yù)計中國的芯片客戶會大規(guī)模購買新芯片。
上述客戶結(jié)構(gòu)有何不同？萬國數(shù)據(jù)在批發(fā)業(yè)務(wù)上的暴露更多 ，其國內(nèi)業(yè)務(wù)中阿里占比20%-30% ，其次是騰訊和字節(jié)跳動，各占15%-20% ，隨后是金山云和百度；世紀(jì)互聯(lián)幾乎過去一直是零售數(shù)據(jù)中心運(yùn)營商 ，零售仍占 EBITDA（即息稅折舊攤銷后利潤）約50%，但在批發(fā)業(yè)務(wù)中 ，字節(jié)跳動是最大的客戶且其份額在增長 。
港股 、A股升勢有望維持
事實上 ，下半年以來，A股 、港股、美股都圍繞著AI這一主線進(jìn)行交易，因而互相聯(lián)動明顯 ，而各界預(yù)計這一趨勢將持續(xù) 。
建銀國際首席港股策略師趙文利對第一財經(jīng)表示 ，港股隨著三季度恒指突破并站穩(wěn)25000點(diǎn)關(guān)鍵分水嶺，港股一二級市場良性循環(huán)進(jìn)一步強(qiáng)化 ，牛市格局已基本確立。
在他看來 ，四季度將是港股夯實新一輪牛市基礎(chǔ)、打開上行空間的關(guān)鍵階段，主要影響因素和事件窗口包括：中美談判進(jìn)展及APEC峰會元首互動；美聯(lián)儲后續(xù)降息的節(jié)奏及力度；市場對中國經(jīng)濟(jì)韌性 、人民幣匯率和企業(yè)盈利前景的再評估以及關(guān)注 DeepSeek R2或其他新版本潛在發(fā)布計劃等 。
潛在的風(fēng)險在于 ，美聯(lián)儲重啟降息已充分反映 ，但后續(xù)降息路徑及空間，特別是2026年 ，仍存高度不確定性 。美元走勢或短期震蕩 ，中期承壓，長期走弱。建銀國際港股流動性領(lǐng)先指標(biāo)暗示未來9個月 ，恒指或震蕩尋頂 。趙文利預(yù)計 ， 四季度港股走勢或先抑后揚(yáng)，恒生指數(shù)波動區(qū)間介于24800-27800點(diǎn)，科技指數(shù)介于5800-6800點(diǎn) 。
積極的因素在于 ，當(dāng)前國際投資者對A股 、港股的興趣高漲 ，“是否具有可投資性（investability） ”這類前兩年時常出現(xiàn)的質(zhì)疑今年幾乎絕跡。
瑞銀投資銀行中國股票策略研究主管王宗豪對第一財經(jīng)稱，“我們在美國和亞洲開展多次路演 ，投資者對中國股票的興趣濃厚 ，越來越多的投資者認(rèn)同我們對市場更樂觀的展望 。 ”
盡管如此，他也提及 ，一些投資者感到些許不安 。不過 ，考慮到強(qiáng)勁的走勢和散戶資金的潛在流入，瑞銀不認(rèn)為這些投資者愿意在短期內(nèi)減持其中國倉位。此外 ，投資者也對中國的AI、技術(shù)發(fā)展和資本回報發(fā)展感興趣 。
目前 ，許多國際投資者仍暫將中國視為戰(zhàn)術(shù)性交易機(jī)會 。在亞洲，投資者的情緒更加樂觀 ，一些投資者看到新基金發(fā)行的機(jī)會。
（文章來源：第一財經(jīng)）
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