在“反內(nèi)卷”的號(hào)角聲中，近期國(guó)內(nèi)工業(yè)品期貨價(jià)格正在連續(xù)反彈。分析人士認(rèn)為 ，伴隨相關(guān)行業(yè)政策方案的出臺(tái)和落地 ，工業(yè)品價(jià)格整體有望延續(xù)較強(qiáng)勢(shì)頭，但也應(yīng)警惕價(jià)格過快上漲后的調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。
多晶硅領(lǐng)漲 ，工業(yè)品整體復(fù)蘇
7月1日 ，中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第六次會(huì)議召開，研究縱深推進(jìn)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)等問題 。會(huì)議提出 ，要聚焦重點(diǎn)難點(diǎn) ，依法依規(guī)治理企業(yè)低價(jià)無序競(jìng)爭(zhēng)，引導(dǎo)企業(yè)提升產(chǎn)品品質(zhì) ，推動(dòng)落后產(chǎn)能有序退出 。本次會(huì)議被市場(chǎng)解讀為“反內(nèi)卷 ”的加快落地。
光伏行業(yè)反內(nèi)卷快速響應(yīng) 。7月3日 ，工業(yè)和信息化部黨組書記、部長(zhǎng)李樂成主持召開第十五次制造業(yè)企業(yè)座談會(huì)，聚焦加快推動(dòng)光伏產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展 ，聽取光伏行業(yè)企業(yè)及行業(yè)協(xié)會(huì)情況介紹和意見建議 。會(huì)議指出 ，工信部將進(jìn)一步加大宏觀引導(dǎo)和行業(yè)治理，為推動(dòng)光伏行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展保駕護(hù)航。
政策變化引起市場(chǎng)預(yù)期的迅速反轉(zhuǎn) 。
7月以來，工業(yè)品期貨市場(chǎng)連續(xù)反彈 ，相關(guān)周期行業(yè)的股價(jià)也是大幅回暖 。文華工業(yè)品指數(shù)本月上漲4.18% ，煤炭、建材 、鋼鐵板塊本月漲幅分別為12.17% 、9.99%和8.61%。分品種看，多晶硅期貨在各品種中領(lǐng)漲 ，主力合約本月漲幅已超30% ，排名之后的分別是焦煤期貨、玻璃期貨 、氧化鋁期貨 、鐵礦石期貨，7月漲幅也都超過10% 。
華聯(lián)期貨研報(bào)認(rèn)為 ，近日關(guān)于光伏行業(yè)反內(nèi)卷消息較多 ，情緒驅(qū)動(dòng)盤面價(jià)格持續(xù)拉漲 。重要會(huì)議提出依法依規(guī)、綜合治理光伏行業(yè)低價(jià)無序競(jìng)爭(zhēng)，引導(dǎo)企業(yè)提升產(chǎn)品品質(zhì) ，推動(dòng)落后產(chǎn)能有序退出 ，實(shí)現(xiàn)健康 、可持續(xù)發(fā)展。這一政策信號(hào)的釋放，使得市場(chǎng)對(duì)多晶硅產(chǎn)業(yè)供給側(cè)改革及行業(yè)結(jié)構(gòu)重組的預(yù)期大幅升溫 ，帶動(dòng)工業(yè)硅盤面價(jià)格上揚(yáng) 。
華泰期貨研報(bào)指出 ，7月以來，中央財(cái)經(jīng)委 、工信部等部門再次強(qiáng)調(diào)治理企業(yè)低價(jià)無序競(jìng)爭(zhēng)，光伏、鋰電池 、汽車 、鋼鐵等行業(yè)“反內(nèi)卷 ”政策預(yù)期升溫 ，部分商品價(jià)格回暖 。從政策文件和行業(yè)自律的內(nèi)容來看 ，當(dāng)前綜合整治“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)可以關(guān)注鋼鐵、煉油 、合成氨 、水泥、電解鋁、數(shù)據(jù)中心 、煤電 、光伏、鋰電池 、新能源汽車 、電商等行業(yè)。此外，還需要關(guān)注7月政治局會(huì)議進(jìn)一步加碼穩(wěn)增長(zhǎng)政策的可能。國(guó)內(nèi)供給側(cè)最敏感的是黑色板塊和新能源金屬 。需要指出的是 ，當(dāng)下商品基本面仍偏弱 ，仍需對(duì)當(dāng)下政策預(yù)期落地保有謹(jǐn)慎的態(tài)度，商品價(jià)格波動(dòng)率或仍偏高 。
另有分析人士指出 ，近期工業(yè)品期貨因“反內(nèi)卷 ”政策預(yù)期整體上漲 ，部分品種漲幅較大，交易所已出臺(tái)措施防控風(fēng)險(xiǎn) ，投資者應(yīng)當(dāng)理性交易 ，不能盲目跟風(fēng)。
更多政策有待落地
華創(chuàng)證券在研報(bào)中指出，參考2015—2016年供給側(cè)改革經(jīng)驗(yàn) ，后續(xù)相關(guān)產(chǎn)業(yè)有望出臺(tái)具體方案 。“反內(nèi)卷 ”重點(diǎn)行業(yè)是指高庫(kù)存、高CAPEX 、低產(chǎn)能利用率 、價(jià)格水平低 。從庫(kù)存、CAPEX 、產(chǎn)能利用率 、價(jià)格水平4個(gè)角度篩選當(dāng)前“內(nèi)卷”程度更高的行業(yè) ，也是下半年政策發(fā)力的重點(diǎn)領(lǐng)域。具體來看，周期板塊包括化工（化學(xué)制品、橡膠 、非金屬材料），有色（能源金屬等） ，煤炭 ，鋼鐵（普鋼 、冶鋼原料）等 。制造板塊包括電新（電機(jī)、電網(wǎng)設(shè)備、電池 、光伏），機(jī)械（自動(dòng)化設(shè)備） ，汽車（乘用車） ，軍工電子，建筑（房屋建設(shè) 、基礎(chǔ)建設(shè)）等 。消費(fèi)板塊包括家電（家電零部件） ，食品飲料（食品加工、白酒 、休閑食品）等。
值得關(guān)注的是 ，7月18日，國(guó)新辦舉行新聞發(fā)布會(huì) ，工業(yè)和信息化部總工程師謝少鋒在回應(yīng)記者提問時(shí)表示 ，今年以來，深入落實(shí)穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)經(jīng)濟(jì) 、“兩重 ”“兩新 ”等政策措施 ，充分發(fā)揮我國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)強(qiáng)、韌性強(qiáng) 、創(chuàng)新活躍的優(yōu)勢(shì) ，實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)運(yùn)行 。與此同時(shí)，保持工業(yè)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行和高質(zhì)量發(fā)展仍面臨不少挑戰(zhàn)，外部不確定性需加強(qiáng)應(yīng)對(duì) 、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性矛盾需妥善化解 。
謝少鋒提到 ，下一步 ，將在鞏固基礎(chǔ)、提升質(zhì)量 、培育動(dòng)能 、優(yōu)化環(huán)境等方面持續(xù)發(fā)力、久久為功。在筑牢工業(yè)經(jīng)濟(jì)基本盤方面，實(shí)施新一輪鋼鐵 、有色金屬 、石化、建材等十大重點(diǎn)行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)工作方案 ，推動(dòng)重點(diǎn)行業(yè)著力調(diào)結(jié)構(gòu)、優(yōu)供給 、淘汰落后產(chǎn)能 ，具體工作方案將在近期陸續(xù)發(fā)布 。
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