中信證券：中東沖突可能成為行情結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變的誘因
中東沖突的地緣影響很大 ，但對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的實(shí)際影響有限；不過(guò)中東沖突引發(fā)了風(fēng)險(xiǎn)偏好的突然變化 ，結(jié)構(gòu)上受影響最大的是高位、高成交且高度共識(shí)的板塊，支持微盤(pán)股抱團(tuán)上漲的因素出現(xiàn)裂紋 ，此類板塊接下來(lái)更容易出現(xiàn)波動(dòng)；小票和題材輪動(dòng)模式的削弱 ，同時(shí)意味著回歸以AI為代表的強(qiáng)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的邏輯會(huì)加強(qiáng)；另一條值得開(kāi)始跟蹤的線索回到了政策，價(jià)格信號(hào)的持續(xù)且普遍低迷可能成為新的催化 ，但需要耐心等待 。整體而言 ，淡化宏觀擾動(dòng) 、回歸產(chǎn)業(yè)趨勢(shì) 、警惕微盤(pán)波動(dòng)依然是下個(gè)階段的核心策略思路 。
招商證券：地緣沖突對(duì)A股實(shí)質(zhì)性影響不大
以色列對(duì)伊朗發(fā)動(dòng)空襲，地緣沖突可能會(huì)引發(fā)全球市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒。對(duì)A股可能會(huì)產(chǎn)生短期擾動(dòng)，但是實(shí)質(zhì)性影響不大 。短期可能促使資金流向紅利等防御性板塊 ，其中油氣與貴金屬或?qū)⒋嬖谳^優(yōu)的投資機(jī)會(huì) 。此外 ，具有國(guó)際航線運(yùn)營(yíng)資質(zhì)的公司也將具備較好的投資機(jī)會(huì)。從6月中旬開(kāi)始進(jìn)入重要業(yè)績(jī)預(yù)告預(yù)期的時(shí)間窗口，從歷史來(lái)看 ，2019年以來(lái)業(yè)績(jī)預(yù)告向好率較高的行業(yè)或是盈利預(yù)期改善的行業(yè)往往有較好的表現(xiàn) 。大盤(pán)成長(zhǎng)風(fēng)格、創(chuàng)業(yè)板指數(shù) 、中小100指數(shù)在收益率上表現(xiàn)較好 ，創(chuàng)業(yè)板指和大盤(pán)成長(zhǎng)風(fēng)格的勝率較高 。
光大策略：中東局勢(shì)動(dòng)蕩對(duì)資產(chǎn)價(jià)格有何影響？
歷史上，中東地區(qū)爆發(fā)沖突對(duì)A股 、港股市場(chǎng)整體影響均不明顯。本輪以色列對(duì)伊朗發(fā)動(dòng)打擊事件對(duì)于A股以及港股整體而言 ，影響或許也不會(huì)很大。一方面 ，歷史來(lái)看，中東局勢(shì)緊張時(shí)A股及港股所受影響均較小 。另一方面 ，中東地區(qū)在我國(guó)的進(jìn)出口份額中占比也較低 ，沖突本身對(duì)于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響較弱 。行業(yè)層面，短期或可“以靜制動(dòng) ” ，繼續(xù)關(guān)注原有主線 ，中長(zhǎng)期則需觀察沖突的持續(xù)性，可以等待局勢(shì)更加明朗后再進(jìn)行相應(yīng)選擇，若沖突持續(xù)時(shí)間短 ，可更多關(guān)注成長(zhǎng) ，反之則關(guān)注資源品、交運(yùn)及紅利板塊等。內(nèi)外因素交織下，預(yù)計(jì)指數(shù)整體將維持震蕩 。關(guān)注內(nèi)需消費(fèi) 、國(guó)產(chǎn)替代 、基金低配三條主線 。
中國(guó)銀河：外部擾動(dòng)中聚焦增量政策落地節(jié)奏
中美兩國(guó)官員在倫敦進(jìn)行了為期兩天的談判后宣布就緩解貿(mào)易緊張局勢(shì)達(dá)成“框架協(xié)議 ” ，短期來(lái)看外貿(mào)環(huán)境壓力趨于緩和 ，但地緣沖突升級(jí)再度沖擊市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。6月18日至19日，陸家嘴論壇即將舉行 ，其間將發(fā)布若干重大金融政策 ，關(guān)注下一步增量政策的落地節(jié)奏 。短期內(nèi)，A股市場(chǎng)大概率維持震蕩行情 ，重點(diǎn)把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì) 。長(zhǎng)期來(lái)看 ，外部不確定性加大仍將是基本面面臨的一大挑戰(zhàn)，但在政策持續(xù)發(fā)力下 ，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)有望展現(xiàn)較強(qiáng)韌性。在權(quán)益類公募基金擴(kuò)容、中長(zhǎng)期資金入市與政策工具護(hù)航下 ，A股資金面或?qū)⒀永m(xù)穩(wěn)中向好態(tài)勢(shì) 。居民財(cái)富向金融資產(chǎn)加速再配置的趨勢(shì)愈發(fā)明確，后續(xù)可重點(diǎn)觀察市場(chǎng)情緒面的修復(fù)節(jié)奏 。
興業(yè)證券：地緣風(fēng)險(xiǎn)是否會(huì)影響科技的修復(fù)邏輯？
5月底以來(lái)，我們反復(fù)提示6月市場(chǎng)主線有望再度偏向科技成長(zhǎng)。近期以傳媒、通信 、醫(yī)藥為代表的科技成長(zhǎng)板塊正逐步成為市場(chǎng)愈發(fā)鮮明的主線 。對(duì)于本輪伊以沖突 ，預(yù)計(jì)后續(xù)持續(xù)升級(jí)為多國(guó)長(zhǎng)期戰(zhàn)爭(zhēng)的可能性較低 ，短期事件性沖擊引發(fā)的下跌反而提供布局機(jī)會(huì) 。情緒修復(fù)過(guò)后，內(nèi)因仍是決定市場(chǎng)走勢(shì)的主要矛盾。結(jié)構(gòu)上 ，中美談判結(jié)果落地 、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行 ，在新的宏觀變化出現(xiàn)之前，具備產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)支撐、有基本面改善預(yù)期的科技成長(zhǎng)板塊依然有望是支撐行情的結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)。當(dāng)前從擁擠度 、滾動(dòng)收益差 、成交占比、日歷效應(yīng)等各項(xiàng)指標(biāo)來(lái)看 ，當(dāng)前科技板塊整體仍處于高性價(jià)比區(qū)間 。
華泰證券：當(dāng)前還有哪些低擁擠高賠率方向？
上周市場(chǎng)先揚(yáng)后抑 ，外部擾動(dòng)下風(fēng)險(xiǎn)偏好回落，交易線索以事件驅(qū)動(dòng)為主 。大勢(shì)上 ，短期或進(jìn)入歇腳期 ，指數(shù)接近震蕩區(qū)間上沿 、強(qiáng)勢(shì)品種充分演繹后性價(jià)比有所下降，但中期中國(guó)資產(chǎn)重估或仍處于進(jìn)行時(shí)。高交易擁擠度并不意味著立即反轉(zhuǎn) ，且強(qiáng)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)行情中往往伴隨著擁擠度中樞的抬升 ，但當(dāng)前小微盤(pán) 、新消費(fèi)、醫(yī)藥等擁擠度升高后短期賠率偏低，調(diào)整后或?yàn)楦玫慕槿霗C(jī)會(huì) 。配置上，短期沿著賠率思維在啞鈴內(nèi)部切換 ，關(guān)注穩(wěn)定型紅利和軍工 、貴金屬等防御性資產(chǎn) ，以及科技中擁擠度相對(duì)低位且具備產(chǎn)業(yè)催化的方向，中期關(guān)注以A50 、消費(fèi)、金融為代表的核心資產(chǎn) 。
申萬(wàn)宏源：A股中期重回結(jié)構(gòu)牛 ，仍依賴科技產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)突破
區(qū)域沖突再升級(jí) ，觸發(fā)全球風(fēng)險(xiǎn)偏好下行，A股順勢(shì)休整。區(qū)域沖突可能只是脈沖式影響 ，短期休整的核心還是結(jié)構(gòu)性行情已演繹至低性價(jià)比區(qū)域 ，市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性下降 。穩(wěn)定資本市場(chǎng)政策為A股提供了對(duì)宏觀擾動(dòng)的“隔離墻” 。判斷中短期市場(chǎng)，可適當(dāng)降低宏觀分析權(quán)重 ，提升強(qiáng)勢(shì)板塊節(jié)奏判斷的權(quán)重。新消費(fèi)和創(chuàng)新藥龍頭仍在景氣敘事中 。短期高位波動(dòng)加劇 ，但不是中級(jí)別風(fēng)險(xiǎn)，基本面趨勢(shì)投資高舉高打仍能維持 。A股中期重回結(jié)構(gòu)牛 ，仍依賴于科技產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)突破。短期科技超跌反彈出現(xiàn)中斷 ，尚未擺脫調(diào)整波段 。中期重新凝聚共識(shí)，更可能需要等待基礎(chǔ)層突破，打開(kāi)應(yīng)用層突破空間 。港股是潛在牛市中的領(lǐng)漲市場(chǎng)。
中信建投：變革大時(shí)代 ，贏在新賽道
2025年下半年 ，在弱美元趨勢(shì) 、資本市場(chǎng)政策支持和流動(dòng)性環(huán)境整體性改善的推動(dòng)下，A股市場(chǎng)震蕩中樞有望逐漸上移 ，蓄勢(shì)待起。市場(chǎng)向上的關(guān)鍵在于：財(cái)政發(fā)力 、中美降息、通縮改善、新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展 。配置上建議繼續(xù)以紅利資產(chǎn)作為核心底倉(cāng)品種 ，積極參與以“新機(jī)智藥 ”為代表的新賽道投資機(jī)遇 。行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注：創(chuàng)新藥 、服務(wù)消費(fèi)（美容 、寵物、零售 、社服） 、AI（AIAgent、AI應(yīng)用） 、人形機(jī)器人 、銀行、非銀 、交運(yùn) 、公用事業(yè)、有色金屬等。
廣發(fā)證券：AH溢價(jià)率有進(jìn)一步收斂的空間
近期投資人討論的一個(gè)焦點(diǎn)問(wèn)題是：AH溢價(jià)指數(shù)回落至近5年以來(lái)的最低水平 。影響AH溢價(jià)率的幾個(gè)關(guān)鍵因素：第一是港股市場(chǎng)成交活躍度能否繼續(xù)提升，這決定了港股流動(dòng)性折價(jià)的修復(fù)程度 。這一點(diǎn)在過(guò)去兩年已有不錯(cuò)的趨勢(shì)。第二是兩地上市公司質(zhì)量 ，股息回報(bào)率的提升能夠降低高溢價(jià)率的概率 。第三是A股新赴港IPO公司的資質(zhì)與稀缺性 ，這決定了港股市場(chǎng)整體的吸引力 。在更長(zhǎng)的窗口期，AH溢價(jià)率有望進(jìn)一步收斂 ，未來(lái)也可能出現(xiàn)更多港股溢價(jià)于A股的標(biāo)的。但回到當(dāng)前 ，伴隨市場(chǎng)情緒有所轉(zhuǎn)弱 、波動(dòng)區(qū)間收窄，AH溢價(jià)率的變化或更多以板塊和個(gè)股的形式呈現(xiàn) 。
華西證券：A股上攻行情仍在路上
近期中美倫敦談判進(jìn)展符合市場(chǎng)預(yù)期 ，但中東地緣局勢(shì)再次擾動(dòng)全球風(fēng)險(xiǎn)偏好 ，A股短期跟隨震蕩調(diào)整 。地緣事件對(duì)國(guó)內(nèi)而言更多是情緒上的短期沖擊，影響A股的核心因素還是自身結(jié)構(gòu)問(wèn)題。近期滬深300風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)回落至4月以來(lái)最低水平，風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)一步回升還需要經(jīng)濟(jì)基本面或增量政策的持續(xù)發(fā)力 ，陸家嘴論壇將成為重要政策觀察窗口 。本次論壇期間中央金融管理部門(mén)將發(fā)布若干重大金融政策 ，投資者對(duì)此抱有積極預(yù)期，有望呵護(hù)股市風(fēng)險(xiǎn)偏好 ，助力A股“穩(wěn)中有漲 ” 。
（文章來(lái)源：券商中國(guó)）
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