A股電源股市值相比全球龍頭仍有巨大差距。
近日 ，市值超過31萬億元 、高居全球第一的AI龍頭英偉達(dá)傳出大消息 。在OCP大會(huì)上 ，英偉達(dá)發(fā)布了《800 VDC Architecture for Next-Generation AI Infrastructure》白皮書，其中明確了800VDC架構(gòu)采用中壓整流器/SST作為最終解決方案 。
天風(fēng)證券指出 ，之前發(fā)布的僅“800V HVDC ”（類似騰訊的方案） ，而這次進(jìn)一步明確的方案是“巴拿馬2.0+SST ”，也就是在原有HVDC的基礎(chǔ)上新增中壓整流（移箱變壓器）等 ，技術(shù)的本質(zhì)就是現(xiàn)在阿里推的巴拿馬電源2.0。
天風(fēng)證券表示 ，看好整個(gè)電源板塊機(jī)會(huì) 。該機(jī)構(gòu)特別強(qiáng)調(diào)，電源第一股臺(tái)達(dá)電已6500億元市值 ，而麥格米特380億元 、歐陸通200多億元 ，而實(shí)際產(chǎn)業(yè)和公司的進(jìn)展在超預(yù)期 。從最新數(shù)據(jù)來看，臺(tái)達(dá)電市值超6100億元，麥格米特市值超406億元 ，歐陸通市值近218億元。
臺(tái)達(dá)電股價(jià)頻創(chuàng)歷史新高
公開資料顯示 ，臺(tái)達(dá)電創(chuàng)立于1971年，為電源管理與散熱管理解決方案的領(lǐng)導(dǎo)廠商 ，并在多項(xiàng)產(chǎn)品領(lǐng)域居世界級(jí)重要地位 。根據(jù)QYResearch報(bào)告《全球AI服務(wù)器電源裝置市場研究報(bào)告2025—2031》 ，在AI服務(wù)器電源裝置領(lǐng)域，臺(tái)達(dá)電市占率高居第一 。
受益于AI浪潮發(fā)展 ，臺(tái)達(dá)電近年來股價(jià)頻頻創(chuàng)出歷史新高 ，已連漲7年，2019年至2024年漲幅分別為20.75%、78.87% 、6.46% 、6.67%、12.65%和39.90% ，今年以來再度大漲近136%。 截至目前 ，公司市值超過6100億元 。
AI電源持續(xù)高增長可期
AI服務(wù)器電源裝置（AI Server Power Supply Unit，PSU）指的是專為人工智能訓(xùn)練與推理服務(wù)器設(shè)計(jì)的電源管理系統(tǒng) 。由于AI服務(wù)器需要同時(shí)驅(qū)動(dòng)大量高性能GPU 、CPU 、內(nèi)存和高速互連 ，其電源裝置與傳統(tǒng)服務(wù)器PSU相比有更高的技術(shù)門檻和特殊要求。
在AI大發(fā)展背景下 ，AI電源持續(xù)高增長可期。據(jù)QYResearch調(diào)研團(tuán)隊(duì)最新報(bào)告《全球AI服務(wù)器電源裝置市場報(bào)告2025—2031》，預(yù)計(jì)2031年全球AI服務(wù)器電源裝置市場規(guī)模將達(dá)到31.7億美元，未來幾年年復(fù)合增長率為11.6% 。
中金公司研報(bào)表示 ，AI服務(wù)器電源是下一個(gè)千億元市場 ，根據(jù)測算市場規(guī)模有望于2025E—2027年快速提升，模組、芯片市場規(guī)模復(fù)合增長率預(yù)計(jì)分別為110% 、67% ，核心受益環(huán)節(jié)集中在PSU 、PDU、BBU及DC-DC（PDB+VRM）等器件 。隨著GaN/SiC滲透、800V HVDC+SST架構(gòu)落地及智能電源管理普及 ，龍頭廠商市占率與業(yè)績有望提升，二線廠商或承接溢出訂單。
A股受益股曝光
據(jù)證券時(shí)報(bào)·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì) ，A股市場上其他電源設(shè)備板塊股票合計(jì)有30只 。從機(jī)構(gòu)關(guān)注度來看 ，盛弘股份 、科士達(dá) 、麥格米特等均有10家以上機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)，歐陸通、西子潔能 、中國動(dòng)力等均有5家以上機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí) 。
部分個(gè)股研報(bào)中提及了AI相關(guān)業(yè)務(wù)。中郵證券表示 ，受益AIDC景氣度 ，盛弘股份上半年電能質(zhì)量設(shè)備業(yè)務(wù)營收2.8億元，同比增長11.4% ，毛利率58.7% ，同比增加3.9個(gè)百分點(diǎn)，主要受益于智算中心的大規(guī)模建設(shè)及半導(dǎo)體等高端制造業(yè)景氣提升，公司積極布局HVDC 、SST ，有望貢獻(xiàn)增量 。
銀河證券表示 ，在AI數(shù)據(jù)中心供電系統(tǒng)相關(guān)技術(shù)的布局中，麥格米特陸續(xù)推出了高功率服務(wù)器電源架（Power Shelf）、服務(wù)器備用電源架（BBU Shelf） 、超級(jí)電容組（Power Capacitor Shelf） 、高壓直流輸電系統(tǒng)（800V/570kW Side Rack）等產(chǎn)品 。
開源證券表示 ，歐陸通高功率服務(wù)器電源產(chǎn)品已處于國內(nèi)領(lǐng)軍水平 ，已推出通用服務(wù)器電源、高功率GPU服務(wù)器電源 、浸沒式液冷服務(wù)器電源及機(jī)架式電源（Power Shelf）解決方案等核心產(chǎn)品，充分滿足AI對(duì)于高功率服務(wù)器電源的需求 ，有望持續(xù)受益于AIGC發(fā)展 ，成長空間廣闊。
從未來成長性來看，根據(jù)機(jī)構(gòu)一致預(yù)測 ，有15只個(gè)股2026年 、2027年凈利增速均超20% 。其中 ，麥格米特、科華數(shù)據(jù) 、海博思創(chuàng) 、中恒電氣、通合科技等機(jī)構(gòu)一致預(yù)測明后兩年凈利增速均超30% 。
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