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　　【導(dǎo)讀】周四A股開盤，怎么走？

　　大家好，長假結(jié)束，A股馬上就要開盤了！一起回顧一下這個長假海外市場的表現(xiàn)、重大消息，以及看看券商分析師們的最新研判！

　　長假大事

　　長假期間，全球大類資產(chǎn)表現(xiàn)

　　據(jù)華創(chuàng)證券統(tǒng)計，這個長假，標(biāo)普500指數(shù) 、道指和納指分別上漲0.4%、0.4%和0.6%；此外，英國富時100、德國DAX和法國CAC40指數(shù)分別上漲1.4% 、2.1%和1.0%。亞洲市場表現(xiàn)更強，日經(jīng)225指數(shù)漲6.7%，韓國綜合指數(shù)漲3.6% ，恒生指數(shù)、恒生科技指數(shù)分別漲0.4%、1.3% 。

　　COMEX黃金上漲3.1%，倫敦金現(xiàn)于10月8日突破4000美元/盎司；COMEX銀上漲1.7%；此外，受到全球第二大銅礦Grasberg遭遇礦難停產(chǎn)的影響，銅價近一周大漲4.4%。WTI原油、布倫特原油價格分別下跌1.0% 、2.3%，主因OPEC+將考慮在未來三個月加大增產(chǎn)力度，繼續(xù)奪回市場份額。

　　現(xiàn)貨金價首次突破每盎司4000美元

　　這個長假，對黃金來說是座里程碑：就在兩年前還低于2000美元，如今其回報已遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏股票。面對全球貿(mào)易的不確定性、美聯(lián)儲獨立性以及美國財政穩(wěn)定性的疑慮，黃金今年已躍升逾50%。

　　地緣政治緊張加劇也在今年提振了避險資產(chǎn)的需求，同時各國央行依然以較高節(jié)奏買入黃金。

　　隨著華盛頓政府撥款僵局引發(fā)潛在市場沖擊，投資者尋求避險，使得這波漲勢更顯緊迫。美聯(lián)儲開啟貨幣寬松周期同樣利好不付息的黃金。投資者也隨之加碼交易所交易基金（ETF）：9月以黃金為支撐的ETF錄得三年多來最大的單月資金流入。

　　分析師表示：“黃金突破4000美元不只是恐懼情緒，更是資產(chǎn)再配置，在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)暫停、降息在望的背景下，實際收益率走低，而重倉AI的股票顯得高位偏貴。央行奠定了這波漲勢的基礎(chǔ) ，但接下來是散戶與ETF在驅(qū)動下一階段。 ”

　　金價通常與更廣泛的經(jīng)濟(jì)與政治壓力同向。全球金融危機(jī)后突破1000美元，新冠疫情期間突破2000美元，而在特朗普政府關(guān)稅計劃于3月席卷全球市場時，金價曾觸及3000美元。

　　中國9月末黃金儲備報7406萬盎司為連續(xù)第11個月增持黃金

　　央行數(shù)據(jù)顯示，中國9月末黃金儲備報7406萬盎司（約2303.523噸），環(huán)比增加4萬盎司（約1.24噸），為連續(xù)第11個月增持黃金。截至9月末，我國外匯儲備規(guī)模為33387億美元，較8月末上升165億美元，升幅為0.5%。

　　近7年來首次美國聯(lián)邦政府正式“關(guān)門”

　　由于美國會參議院9月30日先后否決兩黨撥款法案，當(dāng)?shù)貢r間10月1日0時1分，美國聯(lián)邦政府近7年以來再次關(guān)門，數(shù)十萬聯(lián)邦雇員不得不面臨強制休假或被裁員，眾多聯(lián)邦部門的服務(wù)也“停擺”。當(dāng)?shù)貢r間30日晚，白宮管理和預(yù)算辦公室（OMB）主任沃特發(fā)布備忘錄，指示各政府機(jī)構(gòu)開始執(zhí)行其“有序停擺 ”的預(yù)案。

　　日本將迎首位女首相

　　當(dāng)?shù)貢r間10月4日，日本執(zhí)政黨自民黨總裁選舉結(jié)果揭曉，高市早苗擊敗小泉進(jìn)次郎等多名競爭對手，成功當(dāng)選自民黨新一任總裁。由于自民黨目前仍在國會保持第一大黨地位，高市早苗預(yù)計將在幾天后的首相指名選舉中成為日本首位女性首相。

　　吳清：高質(zhì)量謀劃和實施好“十五五”資本市場規(guī)劃相關(guān)工作

　　證監(jiān)會黨委書記、主席吳清在北京召開專題座談會，與部分上市公司、行業(yè)機(jī)構(gòu)和中介機(jī)構(gòu)代表、中國資本市場學(xué)會會員深入交流，充分聽取意見建議。吳清強調(diào) ，要深入學(xué)習(xí)貫徹即將召開的黨的二十屆四中全會精神，堅持黨的全面領(lǐng)導(dǎo)，堅持人民至上，堅持高質(zhì)量發(fā)展，堅持全面深化改革，堅持有效市場和有為政府相結(jié)合，堅持統(tǒng)籌發(fā)展和安全，高質(zhì)量謀劃和實施好“十五五”資本市場規(guī)劃相關(guān)工作。

　　證監(jiān)會、財政部征求意見：較大幅度提高吹哨人獎勵標(biāo)準(zhǔn)

　　為深入貫徹黨中央、國務(wù)院決策部署，進(jìn)一步完善舉報制度，有效回應(yīng)市場關(guān)切，弘揚公正擔(dān)當(dāng)?shù)拇瞪谌宋幕?，更好適應(yīng)資本市場高質(zhì)量發(fā)展和監(jiān)管執(zhí)法工作要求，結(jié)合舉報工作實踐，中國證監(jiān)會會同財政部修訂完善了《證券期貨違法違規(guī)行為舉報工作暫行規(guī)定》（證監(jiān)會公告〔2020〕7號），形成了《證券期貨違法行為吹哨人獎勵工作規(guī)定（征求意見稿）》，并向社會公開征求意見。

　　與OpenAI達(dá)成巨額算力基建協(xié)議 AMD暴漲

　　當(dāng)?shù)貢r間周一（10月6日），OpenAI在官網(wǎng)宣布與AMD達(dá)成合作協(xié)議，將部署總計6吉瓦（GW）的AMD GPU算力。新聞稿提到，兩家公司合作的基礎(chǔ)設(shè)施將由多代AMD Instinct GPU驅(qū)動，首批1吉瓦的AMD Instinct MI450 GPU部署計劃于2026年下半年啟動。

　　特朗普宣布自11月1日起對中重型卡車征收25%關(guān)稅

　　特朗普又有關(guān)稅的新動作。10月7日，特朗普表示，美國將自11月1日起對中重型卡車征收25%的關(guān)稅，這是其為保護(hù)美國產(chǎn)業(yè)而不斷擴(kuò)大的關(guān)稅體系的最新舉措。該提議一直受到底特律傳統(tǒng)車企的強力游說。特朗普上月最初稱重型卡車的關(guān)稅將從10月1日開始實施，但在官員聽取對影響表示擔(dān)憂的企業(yè)申訴后，時間線有所推遲。

　　十大券商最新研判

　　中信證券：假期熱點——資源和AI

　　我們認(rèn)為，資源安全、企業(yè)出海和科技競爭依然是最重要的結(jié)構(gòu)性行情線索，對應(yīng)的是“資源+出海+新質(zhì)生產(chǎn)力”的行業(yè)配置框架。國慶和中秋長假期間的熱點主要集中在資源和AI領(lǐng)域：貴金屬、基本金屬和能源金屬價格全面上漲，資源安全主線的熱度在提升；AI從企業(yè)級向消費級擴(kuò)散的趨勢越發(fā)明顯，用戶入口搶奪或帶來端側(cè)硬件和應(yīng)用大爆發(fā) 。不過，也需要注意10月貿(mào)易領(lǐng)域爭端開始更加頻繁，但我們判斷最重要的中美關(guān)系大概率還是維系微妙的平衡狀態(tài)，需堅定企業(yè)出海的大趨勢，淡化外部擾動因素。從市場層面來看，近期增量流動性依舊以絕對收益資金為主，預(yù)計市場仍將逐步回歸結(jié)構(gòu)性特征。

　　招商策略：攻勢不改，新高在望

　　展望10月，市場將會繼續(xù)延續(xù)9月的趨勢，保持震蕩上行且低斜率的走勢。目前市場處在牛市第二階段的判斷沒有發(fā)生變化，增量資金持續(xù)流入的態(tài)勢沒有發(fā)生變化，而指數(shù)上行速度放緩后，增量資金更加平穩(wěn)，是驅(qū)動市場穩(wěn)健上行的關(guān)鍵力量。公募私募融資余額均呈現(xiàn)凈流入的態(tài)勢，也使得市場風(fēng)格更加均衡。10月下旬將會召開四中全會，四中全會將提出的“十五五 ”規(guī)劃，成為市場預(yù)期和交易的重要方向。重要規(guī)劃的提出也使得市場風(fēng)險偏好在10月有望維持高位。而十月將會進(jìn)入三季報窗口，由于去年基數(shù)較低，今年三季報預(yù)計多數(shù)行業(yè)盈利增速都會出現(xiàn)一定程度的反彈，也將會在基本面強化市場信心。因此總體來看市場上行趨勢的概率較大。四中全會和三季報成為10月的關(guān)鍵看點，無論是從政策預(yù)期、增量資金正反饋機(jī)制還是業(yè)績表現(xiàn)，以AI算力及應(yīng)用、半導(dǎo)體自主可控、固態(tài)電池、商業(yè)航天、可控核聚變?yōu)榇淼陌舜筚惖酪廊皇钱?dāng)前的重點；除此之外，“十五五”規(guī)劃對于“反內(nèi)卷”可能的政策安排以及相關(guān)板塊業(yè)績的困境反轉(zhuǎn) ，使得十月“反內(nèi)卷 ”相關(guān)方向值得重點關(guān)注。而主動公募基金轉(zhuǎn)為凈流入、行業(yè)及主題ETF持續(xù)流入，使得市場增量資金持續(xù)偏大中盤成長風(fēng)格。因此穩(wěn)健投資者可以繼續(xù)以高質(zhì)量成長策略進(jìn)行應(yīng)對，重點關(guān)注500質(zhì)量成長，300質(zhì)量成長。

　　國金策略：理所應(yīng)當(dāng)與潛在變化

　　“弱美元”成為所有資產(chǎn)過去一段時間交易的核心主線，但當(dāng)前市場做空美元的共識高度一致，資產(chǎn)價格創(chuàng)下新高的同時美元卻并未跌破前低。對于中國資產(chǎn)而言，對于弱美元邏輯的過度依賴將意味著牛市行進(jìn)中需要一次換擋，我們也建議投資者無論從全球的驅(qū)動邏輯和國內(nèi)的變化上，都做好更多準(zhǔn)備。第一，同時受益于國內(nèi)反內(nèi)卷帶來的經(jīng)營狀況改善、海外降息后制造業(yè)活動修復(fù)與投資加速的實物資產(chǎn)：上游資源（銅、鋁、油、金）、資本品（工程機(jī)械、重卡、鋰電、風(fēng)電設(shè)備）以及原材料（基礎(chǔ)化工品、玻纖、鋼鐵）；第二，內(nèi)需相關(guān)領(lǐng)域在低預(yù)期下不應(yīng)過度悲觀：食品飲料、航空、機(jī)場等；第三，保險的長期資產(chǎn)端將受益于資本回報見底回升。

　　華安策略：節(jié)后續(xù)寫中國紅

　　國慶期間內(nèi)外部核心變化有限，高頻數(shù)據(jù)指向內(nèi)需尚待提振，美國政府“停擺”影響較小，但全球主要經(jīng)濟(jì)體權(quán)益市場普漲、風(fēng)偏造好，節(jié)后市場預(yù)計維持震蕩上漲。配置上，假期海外成長科技領(lǐng)漲，國內(nèi)新一輪成長產(chǎn)業(yè)景氣周期確立，AI算力基建核心主線不可動搖，AI應(yīng)用和軍工也需重視。此外電力設(shè)備（風(fēng)電/儲能/電池/電源設(shè)備）、有色金屬（稀土永磁/貴金屬）、機(jī)械設(shè)備（工程機(jī)械）等景氣支撐領(lǐng)域亦可為。

　　中信建投策略：假期歸來，科技+黃金主線獲得進(jìn)一步強化

　　國慶假期受美國政府關(guān)門等因素擾動，金銀等貴金屬進(jìn)一步走高，算力革命背景下銅價也明顯走強。AI新品亮點紛呈，全球AI競爭進(jìn)入新階段，投資重點將從個別關(guān)鍵環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)向全面的算力底座和生態(tài)系統(tǒng)建設(shè)。政治局會議通稿提示“十五五 ”規(guī)劃預(yù)計仍以科技為主線方向。展望后市，在經(jīng)濟(jì)基本面保持平穩(wěn)、A股增量資金持續(xù)流入、全球流動性寬松和中美關(guān)系改善的大背景下，A股有望繼續(xù)維持震蕩向上的大趨勢。重點關(guān)注行業(yè)：AI、半導(dǎo)體、有色（貴金屬、工業(yè)金屬）、新能源、人形機(jī)器人、創(chuàng)新藥、非銀等。

　　申萬宏源策略：紅十月，備戰(zhàn)跨年行情

　　假期資產(chǎn)價格變化線索：“美國政府關(guān)門交易”(弱美元，強貴金屬，經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期弱化，寬松預(yù)期略有升溫) + “高市早苗交易”(強刺激預(yù)期，更弱的日元，日債收益率陡峭化，日股上漲)。新增催化的來源并未發(fā)生變化：AI產(chǎn)業(yè)趨勢進(jìn)步驗證 + 個別商品供給邏輯延續(xù)。

　　大勢研判不變：紅十月，看好四季度和跨年行情。2026年春季前，科技產(chǎn)業(yè)催化顯著多于順周期催化的格局不變，同時，科技成長可能會有中短期性價比問題，但距離長期性價比低位還有差距。科技成長可能延續(xù)趨勢行情，最終演繹到長期低性價比區(qū)域。

　　“科技主線 + 少數(shù)有供給邏輯的周期 ”的結(jié)構(gòu)展望不變。科技主線關(guān)注：AI應(yīng)用、半導(dǎo)體制造、存儲。海外算力中期beta依然向上，但短期有擾動。創(chuàng)新藥、儲能、固態(tài)電池、特斯拉機(jī)器人、光刻機(jī)等已累積了一定漲幅的方向，2026年春季前還有空間。順周期的投資重點仍是獨立邏輯明確的有色金屬(貴金屬、銅)。

　　中國銀河證券：市場風(fēng)險偏好或?qū)⑦M(jìn)一步回暖，重點關(guān)注新質(zhì)生產(chǎn)力、反內(nèi)卷、大消費板塊、“兩重”領(lǐng)域的配置機(jī)會

　　隨著黨的二十屆四中全會聚焦“十五五”規(guī)劃，A股市場有望迎來關(guān)鍵窗口期，市場風(fēng)險偏好或?qū)⑦M(jìn)一步回暖。流動性預(yù)計延續(xù)向好趨勢。近期一系列事件將刺激有色金屬板塊行情向上。同時，政策預(yù)期下，市場有望圍繞“十五五 ”規(guī)劃展開布局，重點關(guān)注新質(zhì)生產(chǎn)力、反內(nèi)卷、大消費板塊、“兩重”領(lǐng)域的配置機(jī)會。港股方面，預(yù)計未來港股市場總體震蕩向上。

　　配置方面，建議關(guān)注以下板塊：第一，美國聯(lián)邦政府“停擺”持續(xù)時間不確定，美國又開啟新一輪關(guān)稅加征，市場避險需求上升，利好貴金屬等避險資產(chǎn)。第二，全球科技巨頭資本開支擴(kuò)大，且新產(chǎn)品層出不窮，利好AI產(chǎn)業(yè)鏈。第三，受益于政策利好的板塊，例如，受益于“反內(nèi)卷”政策的原材料板塊，受益于促消費政策的服務(wù)消費板塊。

　　興業(yè)證券：迎接“紅十月 ” ，新一輪上行動能已在蓄勢

　　經(jīng)歷9月以來的震蕩整固后，新一輪上行動能已在蓄勢，假期期間全球?qū)捤傻暮暧^環(huán)境、結(jié)構(gòu)性亮點提供的線索指引，均有望為節(jié)后A股奠定上行基礎(chǔ) 。而隨著10月三季報交易陸續(xù)展開、月末密集重磅會議提振政策預(yù)期，往后結(jié)構(gòu)上可交易的線索也將更加豐富。

　　以景氣和產(chǎn)業(yè)趨勢為核心，重視三季報景氣線索、“十五五”規(guī)劃受益行業(yè)，包括創(chuàng)新藥、軍工、AI、電池、“反內(nèi)卷”&景氣周期（有色、化工）。

　　華泰證券：海外的“多事之秋 ”在十一長假拉開帷幕

　　十一長假期間，美、日、歐均經(jīng)歷政治波動、引發(fā)資產(chǎn)價格連鎖反應(yīng)，雖然具體事件不同，但共同的線索是財政自律性和可持續(xù)性憂慮繼續(xù)升級，法幣公信力被持續(xù)削弱，由此，紐交所黃金突破4000美元/盎司大關(guān) ，同時、風(fēng)險資產(chǎn)普漲、數(shù)字貨幣再掀升勢，而日元大幅下挫。

　　具體看，政府關(guān)門是美國政治極化與財政可持續(xù)性問題的集中顯現(xiàn)；高市早苗當(dāng)選自民黨總裁反映全球右翼政治抬頭、財政紀(jì)律挑戰(zhàn)升級；而法國新總理就任不到30天即宣布辭職、兩年更換五任總理亦暴露其政壇割裂、財政赤字高企成為深層矛盾。市場對其財政自律性和法幣公信力質(zhì)疑上升壓制國債相對表現(xiàn)、推動資金繼續(xù)快速流入黃金和數(shù)字貨幣等替代性配置，同時，AI投資熱潮支撐股權(quán)資產(chǎn)進(jìn)一步走強。

　　浙商策略：偏多震蕩相互拉扯戰(zhàn)略認(rèn)“慢牛” 、戰(zhàn)術(shù)細(xì)操作

　　國慶節(jié)前兩個交易日，主要寬基指數(shù)多數(shù)收漲。從國慶期間外盤表現(xiàn)看，歐美、日韓整體上漲，港股、A50指數(shù)小幅下跌（截至10月8日10:00），預(yù)計A股節(jié)后開盤大概率是震蕩格局。展望后市，我們推測上證指數(shù)有兩種運行路徑：一是直接突破前高，形成日線5浪結(jié)構(gòu)；二是先進(jìn)行區(qū)間震蕩，此后再行突破。基于“戰(zhàn)略看多A股走勢，戰(zhàn)術(shù)執(zhí)行細(xì)化操作”的判斷，我們建議：若遇到上證指數(shù)回踩震蕩區(qū)間下沿，則以逢低增配為主，依舊中線看多做多。行業(yè)配置方面，建議絕對收益資金重點關(guān)注有補漲需求的券商板塊（尤其是年線附近品種），同時盯緊近期走勢穩(wěn)健、利好頻出的地產(chǎn)板塊（后續(xù)可延伸至基建工程）；考慮雙創(chuàng)指數(shù)目前高風(fēng)險、高收益特征，建議相對收益資金采取“三項對策 ”：一是采取上升趨勢線或相關(guān)均線作為操作依據(jù)；二是區(qū)分中、短倉位，短線倉縮短操作周期；三是在科技板塊內(nèi)“高切低”，不斷發(fā)掘年線附近的補漲品種。

（文章來源：中國基金報）

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