隨著高瓴資本 、信宸資本 、凱雷投資等的加入，星巴克中國的并購競賽變得更為激烈。
6月23日 ，據(jù)知情人士透露 ，高瓴資本近日參與了星巴克中國區(qū)的反向管理層路演，表達(dá)了對收購星巴克中國業(yè)務(wù)的興趣 。此次路演還吸引了凱雷投資、信宸資本等多家投資機構(gòu)參與 。
目前交易結(jié)構(gòu)尚未敲定。星巴克中國業(yè)務(wù)估值約為50至60億美元 ，由高盛擔(dān)任獨家財務(wù)顧問 。該交易預(yù)計將持續(xù)到2026年 。
對此 ，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者向高瓴資本方面求證，對方表示不予置評。同時 ，記者向凱雷投資 、信宸資本方面求證 ，均未得到回應(yīng) 。
其實早在今年2月，星巴克的中國業(yè)務(wù)被曝可能迎來重大股權(quán)變動 。當(dāng)時市場消息稱，KKR 、FountainVest（方源資本）、PAG（太盟投資集團(tuán)）等多家私募基金有意收購星巴克中國業(yè)務(wù)股權(quán)。同時 ，華潤集團(tuán)與美團(tuán)亦被納入潛在買家名單。
“2月份是第一輪談判 ，現(xiàn)在這筆收購案可能是處于第二輪或者第三輪談判階段 。通常來說，當(dāng)談判進(jìn)入后續(xù)輪次 ，參與方會越來越少 。現(xiàn)在參與的投資機構(gòu)反而在增加 ，可能是星巴克總部對第一輪談判的條件不夠滿意，就又增加了新的參與方。 ”一位接近交易的知情人士對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道說 。
在他看來 ，高瓴資本有著豐厚的并購實戰(zhàn)經(jīng)驗與消費賽道投資業(yè)績 ，信宸資本是國內(nèi)最早從事并購?fù)顿Y的先行者之一，他們都將是這筆并購交易的有力競爭者 。凱雷投資近些年在中國的出手相對較少 ，但凱雷投資 、KKR這些外資機構(gòu)其實在并購領(lǐng)域都有著豐富的經(jīng)驗和沉淀 ，實力不容小覷。隨著參與方的增加，后續(xù)可能還會有新一輪的談判出現(xiàn) 。
高瓴曾投出喜茶 、蜜雪冰城等飲品品牌
中國是星巴克的第二大市場 ，2024年 ，星巴克在中國實現(xiàn)凈收入30億美元，擁有7685家門店 。但近年來，受瑞幸咖啡、庫迪咖啡、蜜雪冰城等本土品牌的擴張及低價策略影響 ，星巴克中國區(qū)的業(yè)務(wù)開展正面臨挑戰(zhàn) ，這或許是星巴克選擇出售中國業(yè)務(wù)的主要動機。
此次新加入收購競賽的高瓴資本，其實有著豐富的并購實戰(zhàn)經(jīng)驗 。此前 ，高瓴資本曾聯(lián)合鼎暉投資收購百麗 ，并助力其實現(xiàn)了數(shù)字化的轉(zhuǎn)型升級 。高瓴在消費賽道也戰(zhàn)績豐厚，其曾參與投資藍(lán)月亮 、完美日記 、喜茶、蜜雪冰城等多個知名消費品牌。
尤其值得注意的是 ，今年3月3日 ，蜜雪冰城在港交所主板掛牌上市 。上市之后，蜜雪冰城表現(xiàn)強勁 ，目前市值已經(jīng)達(dá)到2000億港元 。高瓴是蜜雪冰城上市前唯一一輪外部融資的領(lǐng)投方 ，同時，高瓴后續(xù)又在基石投資階段加碼最多 ，成為蜜雪冰城最大的外部股東。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者從高瓴內(nèi)部人士處了解 ，高瓴在投資蜜雪冰城后，曾在數(shù)字化轉(zhuǎn)型 、會員體系建設(shè)方面，給蜜雪冰城帶來針對性建議。高瓴在這方面的優(yōu)勢 ，或?qū)樾前涂酥袊鴺I(yè)務(wù)的發(fā)展帶來助力 。
信宸資本發(fā)力跨國公司中國業(yè)務(wù)分拆機會
信宸資本是此次收購案的另一大有力競爭者 。據(jù)了解 ，信宸資本為中信資本控股有限公司旗下私募股權(quán)子公司，專注于控股型并購類股權(quán)投資 ，并且有豐富的跨境并購經(jīng)驗 ，其過往投資案例包括麥當(dāng)勞中國 、金可兒床墊、冠生園 、分眾傳媒等。
值得注意到的是，2024年 ，中信資本宣布加碼麥當(dāng)勞中國 ，交易完成后由中信資本聯(lián)合體（包括中信資本及信宸資本）持有52%的股權(quán)，為麥當(dāng)勞中國的控股股東 。
由此可以看出 ，信宸資本正在加碼把握跨國公司中國業(yè)務(wù)分拆帶來的結(jié)構(gòu)性機會 。
今年以來 ，信宸資本管理合伙人信躍升也多次在公開場合談到對中國市場并購?fù)顿Y機遇的洞察。他指出，中國并購基金的發(fā)展機遇來源于三方面：打通資本市場堵點 、解決外資企業(yè)痛點、克服行業(yè)發(fā)展難點 。
尤其是在解決外資企業(yè)痛點方面 ，外資企業(yè)在中國的銷售收入規(guī)模龐大 ，但在中國市場面臨激烈競爭；且地緣政治風(fēng)險增加投資不確定性 。在此情況下，很多外資企業(yè)需要調(diào)整在中國的發(fā)展戰(zhàn)略，或?qū)ふ液献骰锇? ，或出售部分業(yè)務(wù)。
“并購?fù)顿Y不僅能幫助外資企業(yè)在中國持續(xù)發(fā)展 ，還能為國內(nèi)市場帶來新的增長動力 。通過接手外資企業(yè)分拆的資產(chǎn)，并進(jìn)行整合和發(fā)展 ，可以實現(xiàn)互利共贏 。信宸資本在跨國企業(yè)分拆領(lǐng)域碩果累累 ，未來還將在該領(lǐng)域繼續(xù)發(fā)力，與外資企業(yè)探討新的合作戰(zhàn)略。 ”信躍升說 。
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