近期受冬季用煤需求增加，供給側改革等因素驅動，煤價上漲 ，而A股煤炭股指數(申萬行業1級)也持續上行 ，9月30日至今漲幅已超15%。
01
雙重利好：冷冬+供給側改革
消息面上，據證券時報 ，拉尼娜現象帶來的冷冬預期 ，讓市場對今年冬季煤炭需求充滿想象 。隨著北方供暖季開啟，動力煤冬儲階段性補庫展開 。
進入11月后 ，冷空氣活動逐步頻繁 ，北方冬季取暖已經陸續開啟，動力煤價格持續走高 ，突破800元/噸關口 ，創下年內新高。
信達證券研報顯示，截至11月7日 ，秦皇島港動力煤(Q5500)山西產市場價808元/噸 ，周環比上漲40元/噸 。
廣州港印尼煤(Q5500)庫提價827.7元/噸，周環比上漲59.08元/噸；廣州港澳洲煤(Q5500)庫提價863.82元/噸，周環比上漲47.86元/噸 。
陜西榆林動力塊煤（Q6000）坑口價735元/噸 ，周環比上漲25元/噸；大同南郊粘煤坑口價（Q5500）665元/噸 ，周環比上漲35元/噸；內蒙古東勝大塊精煤車板價（Q5500）614.25元/噸，周環比上漲22.75元/噸。
除了冷冬帶來的補庫存預期之外 ，供給側改革也是煤炭股盈利轉好的重要原因之一 。
自7月國家能源局啟動煤礦超產核查以來 ，煤炭供給端出現明顯收縮：8月全國規上工業原煤產量3.9億噸，同比下降3.2%；9月產量雖增至4.1億噸 ，但仍連續三個月處于負增長區間 。進口煤炭方面 ，2025年1—10月份，我國共進口煤炭3.8億噸 ，同比下降11%。
國泰海通證券測算 ，受“反內卷”政策影響，7—9月全國煤炭產量較過去18個月均值減少1000萬噸/月 ，預計四季度單月產量將維持在3.9億至4億噸 ，全年產量或同比減少5000萬噸至47.5億噸 。
02
煤炭企業第三季度盈利情況明顯好轉
在煤炭整體供應增量受到約束的背景下，煤炭企業盈利情況明顯好轉 。國海證券跟蹤28家重點上市煤企的數據顯示，企業在2025年第三季度（Q3）凈利潤環比上升21% ，而刨除中國神華之后 ，環比增長近29%。這一數據對比Q2環比下降約15%來看，“反內卷”對于煤炭企業的盈利貢獻突出 。
東方財富Choice數據顯示 ，在2025年第三季度煤炭股凈利潤環比增長率前20只個股中 ，山西焦化第三季度凈利潤增長超470%，排名第一；蘇能股份凈利潤環比增長率超187% ，排名第二 。
恒源煤電、冀中能源、江鎢裝備 、華陽股份 、美錦能源、陜西煤業 、云維股份 、云煤能源、淮河能源 、甘肅能化等個股第三季度凈利潤環比增長率在119%至60%之間不等。
值得注意的是 ，山西焦化 、蘇能股份、恒源煤電 、冀中能源等多只今年第三季度凈利潤環比改善明顯的個股年內至今漲幅不大，后市或具備上行潛力。
中信證券研報稱 ，環比而言 ，動力煤 、無煙煤公司業績改善明顯，但焦煤公司業績仍在下行 。四季度以來 ，冬儲需求提前釋放帶動煤價表現超預期 ，后續隨旺季深入，行業或仍將出現階段性的供給緊張，第四季度煤價環比漲幅或超過15% 。目前板塊的政策、煤價以及業績預期都在改善 ，板塊第四季度行情具備持續性。
03
機構：四主線布局煤炭股
民生證券研究報告認為 ，煤價不具備向下調整空間，伴隨旺季需求釋放 ，年底或沖高至900元/噸 。應急管理部將在11月開啟安全生產考核巡查 ，近期產地安全環保檢查趨于嚴格，疊加前期內蒙古生產核查通報后減量逐步落地 ，煤炭供應有望進一步收縮 。伴隨氣溫下降 ，11月中旬北方將全面進入供暖季，工業生產也進入年底發力階段 ，用電需求穩定增長 ，冬季用電用煤高峰到來后，電廠日耗將逐步回升 ，屆時疊加供給端的進一步收縮 ，煤價上漲有望加速。
方正證券指出，煤炭供給側的收緊成為當前煤炭行業的投資主題，煤炭供大于求的局面有望逐步扭轉 ，煤價也有望繼續提升 。伴隨著煤炭冬儲需求起量 ，煤炭供需格局或有所好轉，未來也可展望對于進口煤的限制 。
開源證券分析師張緒成認為 ，煤炭價格已經完成煤電盈利均分的750元/噸價格目標 ，此時正在經歷慣性上穿過程，有望達到第四目標價格區間 ，即800—860元/噸區間 ，因為預計動力煤的電廠報表盈虧平衡線為860元/噸。
開源證券研報認為，當前看好煤炭股有兩大邏輯 。邏輯之一：周期彈性 。當前動力煤和煉焦煤價格仍處于歷史低位 ，為反彈提供了空間。隨著供給端“查超產 ”政策推動產量收縮 ，以及需求端進入取暖旺季，煤炭供需基本面有望持續改善 ，兩類煤種價格均具備向上彈性 。其中 ，動力煤有長協機制修復和“煤和火電企業盈利均分 ”的邏輯支撐；而煉焦煤因市場化程度更高，對供需變化更敏感，可能展現出更大的價格彈性 。
邏輯之二：穩健紅利。多數煤企依然保持了高分紅的意愿 ，中報仍有6家上市煤企發布中期分紅方案（中國神華/山西焦煤/陜西煤業/上海能源/兗礦能源/中煤能源）。資本市場在全球政經高度不確定以及國內穩經濟的預期下 ，投資行為存在情緒上的脈沖，煤炭板塊具備周期與紅利的雙重屬性 ，當前煤炭持倉低位 ，基本面已到拐點右側，已到布局時點 。
開源證券建議 ，四主線精選煤炭個股將受益：主線一 ，周期邏輯：動力煤的【晉控煤業 、兗礦能源】，冶金煤的【平煤股份 、淮北礦業、潞安環能】；主線二 ，紅利邏輯：【中國神華、中煤能源（分紅潛力） 、陜西煤業】；主線三 ，多元化鋁彈性：【神火股份 、電投能源】；主線四，成長邏輯：【新集能源、廣匯能源】 。
雙悅網配資-配資平臺_炒股配資平臺_配資炒股公司提示：文章來自網絡，不代表本站觀點。
雙悅網配資-配資平臺_炒股配資平臺_配資炒股公司?股票配資平臺提供多樣化的配資產品，滿足不同客戶的投資需求，助力客戶實現多元化投資。
3月24日，海洋王照明科技股份有限公司（以下簡稱“海洋王”，002724.SZ）早盤一字跌停，此后股價拉漲，尾盤封漲停板...
當地時間3月24日，特斯拉美股漲幅擴大至5%，現報262.055美元/股。...
國海富蘭克林基金國富深化價值基金經理劉曉日前發表了對?2025?年市場的展望。劉曉指出，國內經濟正處于復蘇通道，市場大幅...
記者辛圓3月25日，博鰲亞洲論壇旗艦報告《亞洲經濟前景及一體化進程2025年度報告》（以下簡稱《報告》...
記者王珍中國國際經濟交流中心副理事長、國務院發展研究中心原副主任王一鳴周一在“中國發展高層論壇2025...
【隔夜行情】?周五（2025年3月21日），A股三大指數集體下跌，截至收盤，截止收盤，滬指跌1.29%，報收33...
3月24日，AI眼鏡概念股開盤拉升，瀛通通訊直線漲停，明月鏡片漲超10%，比依股份、博士眼鏡、恒玄科技、國光電器等跟漲。...
近日，開源證券大連分公司遭大連證監局處罰，暫停其辦理需要合格投資者認定相關業務六個月。該懲處力度在近年來券商分支機構中并...
記者｜趙陽戈年初，證監會就修改《證券發行與承銷管理辦法》部分條款向社會公開征求意見，市場也將注意力投向了...
記者辛圓給補貼、建平臺，為了吸引更多高層次人才，各地紛紛放出“大招”。據央廣網周一發布消息，湖...
3月24日，易方達國證自由現金流ETF公開發售。該產品跟蹤國證自由現金流指數，這個指數是什么？有哪些優勢？投資價值如何？...
2025年3月25日，倍輕松(688793.SH)公告稱，公司股東寧波倍松投資有限公司（簡稱“寧波倍松”）擬通過大宗交易...
國務院新聞辦公室9日發布《關于中美經貿關系若干問題的中方立場》白皮書，澄清中美經貿關系事實，闡明中方對相關問題的政策立場...
滬深兩市成交額連續第44個交易日突破1萬億，較昨日此時縮量超900億。...
3月24日，業內權威專家表示，MLF（中期借貸便利）不再有統一的中標利率，標志著MLF利率的政策屬性完全退出。3月24日...
