周四（2日）國際油價震蕩走低，WTI原油近月合約逼近60美元關口 ，刷新四個月低位。美國政府停擺給全球最大經濟體需求前景帶來考驗 ，與此同時本周末將舉行的產油國聯盟歐佩克+（OPEC+）部長級會議可能進一步增產的報道加劇了供需關系的壓力 。不過，地緣政治因素可能成為重大變量，俄羅斯和伊朗的供應安全或將引發油價短期性劇烈波動 。
供應端前景
按照日程安排 ，OPEC+主要成員國將于10月5日舉行線上會議 ，商議11月的產量安排。OPEC+的石油產量約占全球總量的一半，其成員包括石油輸出國組織歐佩克成員國 ，以及俄羅斯等非歐佩克產油盟國。
為了平衡疫情后市場 ，OPEC+2022年以來的減產規模在峰值時達到585萬桶/日，這一減產額度由三部分構成：220萬桶/日的自愿減產、165萬桶/日的額外減產 ，以及該組織全體成員共同實施的200萬桶/日的減產 。
自今年4月起 ，OPEC+已放棄減產策略 。該組織此舉一方面是為了提升市場份額，另一方面也是受到美國總統特朗普施壓 ，要求其降低油價。8個參與減產的OPEC+成員國在9月底前 ，完全取消此前減產計劃中的一項 ——220萬桶/日的自愿減產 。從10月開始，這些國家已開始著手取消第二項減產（165萬桶/日） ，當月將實現13.7萬桶/日的增產 。
據媒體援引三位消息人士透露 ，由于各成員國繼續尋求重新奪回市場份額，預計該組織將確認11月原油日產量至少再增加13.7萬桶。
不過，雖然正在持續釋放產能 ，OPEC+目前連現有產量目標都未能實現 。行業統計顯示 ，4月至8月期間，OPEC+僅完成了75%的增產目標 ，較該時期的計劃增產量少了近50萬桶/日 。
在歐佩克考慮增產的同時 ，伊拉克石油部稱，在一項臨時協議打破僵局后 ，上周六開始原油首次通過輸油管道從伊拉克北部庫爾德地區輸送至土耳其 ，此次中斷時長已達兩年半。據報道，美國此前一直推動恢復這一原油出口通道 。而該通道恢復后 ，預計最終將通過土耳其的杰伊漢港（Ceyhan port）為國際市場每日新增至多23萬桶原油供應 。
地緣政治擾動
俄烏沖突等地緣政治因素可能成為重大變量 ，推動油價短線漲勢。
俄羅斯副總理諾瓦克（Alexander Novak）于上月25日宣布，俄羅斯將對柴油出口實施部分禁令 ，有效期至今年年底 ，并延長現行的汽油出口禁令 。煉油產能下降已導致俄羅斯多個地區面臨特定品級燃料短缺的問題 。
市場正在持續關注俄羅斯原油流向，同時評估兩項潛在影響：一是歐盟擬對第三國石油行業實體實施制裁的提案，二是特朗普總統多次呼吁北約盟友停止購買俄羅斯能源。
原油經紀商PVM高級分析師瓦爾加（Tamas Varga）在接受第一財經記者采訪時表示 ，俄烏局勢的進展變得撲朔迷離 ，俄羅斯成品油出口量正接近2020年以來的最低裝船水平，受到影響規模達到100萬桶/日。
他進一步分析稱 ，既然俄羅斯煉油廠已遭受且將持續遭受損失 ，該國或將通過增加原油出口來彌補石油銷售的收入缺口 。但烏克蘭方面已襲擊了俄羅斯位于普里莫爾斯克（Primorsk）和新羅西斯克（Novorossiysk）的原油裝貨設施，因此這種 “以原油出口替代成品油出口 ” 的方案 ，似乎并非如此簡單可行 。過去十年間 ，俄羅斯石油收入占該國財政預算的比例介于30%至50%之間。
與此同時，在歐洲多國啟動相關程序后 ，聯合國已恢復對伊朗核計劃實施武器禁運及其他制裁措施 。德黑蘭方面此前已發出警告 ，稱將對這些制裁采取強硬回應 。2025年6月至8月，伊朗的石油平均日出口量超過160萬桶。
市場前景如何
由于對潛在不確定性的見解不同 ，國際能源署（IEA）和歐佩克兩大機構在市場月報中給出了不同預測 。
國際能源署上月進一步上調石油供應預期 ， 將今年全球石油需求增長預期從之前的每日68.5萬桶上調至每日73.7萬桶；預計明年全球石油需求每日將增長69.8萬桶 。今年全球石油供應每日將增長270萬桶，而此前的預測分別為今年每日增長250萬桶。由于石油供應增長持續遠超需求，全球石油市場未來面臨的過剩規模將比此前預期更大 。
值得一提的是 ，在OPEC+全力增產的同時 ，受美國 、巴西 、加拿大和圭亞那產量增加的推動，國際能源署將今年 “OPEC + ” 以外產油國的供應增長預期上調至140萬桶/日 。
國際能源署表示：“一系列因素正將石油市場推向不同方向 —— 一方面 ，對俄羅斯和伊朗的新制裁可能導致供應減少；另一方面 ，‘歐佩克 +’供應增加，目前對伊朗和俄羅斯實施的更嚴格制裁 ，對石油供應及貿易流向的影響相對有限。然而 ，歐盟計劃于明年初生效的俄羅斯原油精煉產品進口禁令，可能在未來數月內抑制石油產量 ，并擾亂貿易格局 。”
相比之下 ，歐佩克維持石油需求預期不變 。該組織預計，在主要地區強勁經濟活動的支撐下 ，今年全球石油需求將每日增長129萬桶 ，明年將每日增長138萬桶。
與此同時，全球經濟增長預期在今明兩年分別維持在3%和3.1%。歐佩克表示，主要經濟體的消費者支出依然具有韌性 ，且與財政刺激措施一道 ，預計將繼續為經濟增長提供支撐 。
瓦爾加向第一財經記者表示，短期內俄羅斯出口能力下降可能帶來復雜問題 ，以及可能面臨進一步制裁的 “達摩克利斯之劍” ，限制了油價下跌的空間 。盡管如此，歐佩克選擇繼續推動增產仍有其邏輯：該組織或許尚未具備充分釋放產能的能力 ，但如果當前的核心目標是奪回市場份額 ，就必須向新老客戶證明，歐佩克能始終如一地滿足他們的石油需求 ，且不會受內部紛爭影響 ，也不會通過操控供應量來干預油價。
加拿大皇家銀行資本市場（RBC Capital Markets）近日在發給記者的報告中寫道，隨著OPEC+準備進一步動用其剩余產能 ，10月出現地緣政治意外事件的風險也在持續上升 。 “盡管今夏市場的主流觀點一直圍繞2025年第四季度原油供應過剩展開 ，但參與者需要開始將地緣政治沖突持續所引發的‘突發風險升級’納入考量 。 ”
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