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　　港口動力煤突破830元/噸，再次刷新年內新高。

　　盡管港口動力煤價格再創新高，但是漲幅卻在收窄。由于短期內煤價漲幅過快，貿易商恐高心理增強，市場情緒明顯降溫，分歧開始加大。

　　業內人士認為，“反內卷”等供給側調整政策，仍將是推動行業供需再平衡的關鍵變量。

　　動力煤價格突破830元/噸

　　中國煤炭市場網數據顯示，截至11月14日，“CCTD環渤海動力煤現貨參考價 ”5500K、5000K、4500K三個規格品分別收于831元/噸、736元/噸、641元/噸，比年初上漲62元/噸、65元/噸、69元/噸，再次刷新年內新高。

　　值得注意的是，盡管港口動力煤價格再創新高，但是漲幅卻在收窄。由于短期內煤價漲幅過快，下游抵觸心理、中間貿易商恐高心理增強，市場情緒明顯降溫，港口海運費已經出現回調。有統計顯示，11月13日，秦皇島到廣州6萬—7萬噸船運費為52.8元/噸，環比前一日下降1.9元/噸；秦皇島到上海4萬—5萬噸船運費為46.1元/噸，環比前一日下降2.7元/噸。

　　目前貿易商對后市看法存在分歧，部分貿易商對后市預期保持樂觀，認為這次止漲同10月底那次一樣，歇幾天后還會繼續上漲；也有貿易商認為，港口上獲利盤已經開始松動，今年冬季仍有可能是暖冬天氣，下游采購放緩，價格可能會繼續回調。

　　中電聯近期發布的《2025年三季度全國電力供需形勢分析預測報告》預計，今年迎峰度冬期間全國電力供需總體平衡，但局部地區高峰時段電力供需偏緊，華北、華東電網區域電力供需平衡偏緊。國家能源局也表示將著力做好重點地區電煤保供。督促蒙東地區全力做好東北電煤供應，指導“兩湖一江” 、西南等地區與重點產煤省區溝通對接，壓實電廠等用煤企業儲煤責任，拓寬省外煤采購渠道，切實保障電煤需求。

　　中國煤炭運銷協會發布消息顯示，12月3日—5日，2026年全國煤炭交易會將在日照舉行。屆時，動力煤供需雙方將對動力煤市場運行給出更為明確的答案。

　　煤炭“反內卷”持續推進

　　紫金天風期貨分析師劉宇涵認為，煤炭行業“反內卷+查超產 ”給出了比較明確的政策導向，扭轉了市場對未來供給長期過剩的預期。雖然新能源擠出及房地產下行是需求端的長期課題，風光發電對火電形成不可逆的長期擠出，但是目前煤炭行業的增產能周期已經接近尾聲，產能產量基本見頂。在需求回落背景下，供給側調整或仍是推動行業供需再平衡、支撐價格中樞回升的關鍵變量。

　　國家統計局最新公布的國內10月份原煤產量：10月份，全國原煤產量40675萬噸，同比下降2.3%，環比下降1.16% 。從日均來看，10月份日均產量1312萬噸，較9月份的1372萬噸減少60萬噸，較去年同期的1328.4萬噸減少16.4萬噸。1—10月份，原煤產量39.7億噸，同比增長1.5%，增幅持續縮小。

　　在“反內卷”政策的推動下，今年原煤生產呈現出較為明顯的階段性分化。上半年產量保持持續增長，1—6月同比均為正，其中一季度增幅更是達到8.1%。但自7月啟動產能核查以來，7—10月產量連續同比下降，且10月降幅進一步擴大，顯示政策約束對供應端影響持續增強。

　　從需求端來看，10月規模以上工業發電量達到8002億千瓦時，同比增長7.9%，創下今年以來最高月度增幅。主要推動因素是10月中上旬南方多地出現異常高溫，使全社會用電量維持在偏高區間。其中，火力發電量為5138億千瓦時，同比增長7.3%，為年內最高增幅，體現了在負荷上行階段火電“兜底”“穩供 ”的關鍵作用。根據 CCTD監測數據，沿海8省動力煤終端用戶10月日均耗煤量同比增長9%，在節后需求快速回升的背景下推動煤價出現明顯上漲，使10月呈現“淡季不淡”的特征。

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