產油國聯盟歐佩克+（OPEC+）定于5日決定11月的石油生產配額水平，市場預計該組織將確認11月原油日產量至少再增加13.7萬桶。
盡管市場預計今年和明年全球供應將過剩 ，但歐佩克+堅定擴產的信念似乎并沒有動搖 。上周國際油價累計跌幅仍接近8% ，創下6月以來的最大單周跌幅，WTI原油主力合約逼近60美元關口 ，刷新四個月低位 。
OPEC+或進一步增產
按照日程安排 ，OPEC+主要成員國在10月5日舉行線上會議，商議11月的產量安排。OPEC+的石油產量約占全球總量的一半 ，其成員包括OPEC+成員國 ，以及俄羅斯等非OPEC+產油盟國 。
對于此次會議，多家外媒透露，預計該組織將確認11月原油日產量至少再增加13.7萬桶 。其實 ，自今年4月起 ，OPEC+已放棄減產策略。8個參與減產的OPEC+成員國在9月底前，完全取消此前減產計劃中的一項——220萬桶/日的自愿減產 。從10月開始 ，這些國家已開始著手取消第二項減產（165萬桶/日） ，當月將實現13.7萬桶/日的增產 。
但是如此快速的連續增產計劃，讓市場對原油供應進一步增加的預期擴大 ，加劇了人們對供應過剩局面的擔憂。據彭博社調查數據 ，OPEC+在9月原油日產量增加40萬桶；而路透社調查顯示，OPEC+五個成員國9月實際增產34.7萬桶/日 ，低于協議配額增幅。
當下供給不斷增加的市場環境下 ，已促使多家全球金融機構調整其油價預期 。國際能源署（IEA）預測，若當前產量趨勢持續 ，2026年原油供應過剩量可能達到歷史最高水平 。麥格理集團（Macquarie）最新報告認為 ，當前形勢意味著在今年年底至明年第一季度期間，原油市場將面臨嚴重的供應過剩。
麥格理集團預計，若供應過剩狀態持續 ，未來幾個季度布倫特原油價格不排除跌至50美元/桶區間 。具體到價格預測 ，麥格理預計“明年西德克薩斯中質原油均價將為57美元/桶；布倫特原油2026年第一季度均價將為57美元/桶，第二季度將升至59美元/桶” 。
荷蘭國際集團的策略報告指出 ，“我們的供需平衡分析明確顯示 ，市場不需要額外供應。預計第四季度市場將出現大規模供應過剩，并將持續至2026年 。因此 ，我們認為未來一年油價將面臨巨大下行壓力 。 ”
目前 ，歐洲議會正在考慮加快淘汰進口俄羅斯石油和天然氣，以徹底擺脫對俄羅斯的依賴。俄羅斯曾是歐盟最大的能源供應國 。歐盟議會的產業委員會將就RePowerEU法規的修訂案進行表決 ，其中包括自2026年初起停止進口俄羅斯石油和石油產品 ，并在一年后全面禁止天然氣進口 。
國內化工提出嚴控新增產能
在國際原油市場供給增加的同時，國內化工行業提出“穩總量 、優結構 ”的轉型方向。近日 ，工業和信息化部等7部門聯合印發《石化化工行業穩增長工作方案（2025—2026年）》（下稱《方案》） 。《方案》明確了行業“穩總量 、優結構”的轉型方向 ，成為化工市場關注的焦點 。
《方案》明確“不涉及現有化工產能去化 ”，產能優化重點指向未來新項目，而非當前裝置。例如 ，對煉油、乙烯 、PX等傳統領域 ，僅要求“嚴控新增產能 、科學調控投放節奏 ”，對現有老舊裝置則以“改造升級”為主 ，不強制淘汰。這意味著短期內行業供給端不會出現大幅收縮 。
值得注意的是 ，《方案》重點支持煉化企業“減油增化 ”，所謂“減油增化 ” ，即降低成品油產出比例、提高化工品產量 。這一舉措或將在中期增加化工品供給總量 ，可能對合成樹脂 、乙二醇等基礎化工品價格形成利空壓力。
《方案》要求“嚴格執行新建煉油項目產能減量置換”“防范煤制甲醇行業產能過剩風險” 。隨著新增產能增速放緩，疊加老舊裝置改造提升效率 ，傳統化工品的供需格局將逐步改善 ，煤化工行業的盈利中樞有望企穩回升 。
（文章來源：券商中國）
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