紅星資本局12月20日消息 ，今年三季度剛剛實現扭虧為盈的福建電企中能電氣（300062.SZ） ，擬花超8億元跨省收購三家山東公司。
近日，中能電氣公告 ，正籌劃以支付現金方式購買山東三家公司65%股權及債權 ，交易底價分別為4.71億元 、1.91億元 、1.95億元，合計8.57億元，全部以自籌資金支付 ，可能構成重大資產重組 。
顯然 ，這對于總市值僅60余億元、截至2025年三季度末貨幣資金僅6.61億元的中能電氣而言，是一起“蛇吞象 ”式收購 。
根據公告 ，本次交易不涉及發行股份 ，不構成關聯交易，也不會導致控制權變更。交易具體標的 ，包括山東達馳電氣有限公司（以下簡稱“達馳電氣 ”）65%股權及9631.69萬元債權 、山東達馳高壓開關有限公司（以下簡稱“達馳高壓”）65%股權及11396.18萬元債權 、水發馳翔電氣（山東）有限公司（以下簡稱“水發馳翔 ”）65%股權及8168.71萬元債權 。
中能電氣提醒 ，本次擬收購項目采用公開競價方式，受公開競價的市場化競爭屬性及外部環境多變性等綜合因素影響 ，公司能否成功摘牌存在較大的不確定性 。
值得注意的是 ，真正引發爭議的是支付流程。中能電氣表示，根據山東產權交易中心公開信息 ，參與摘牌需繳納保證金1億元 ，若中能電氣成功摘牌但后續審批流程未能通過，存在損失保證金的風險。
中能電氣在公告中明確，本次交易已經公司于2025年12月5日召開的第六屆董事會第三十次會議審議通過 ，董事會同意公司參與競拍標的資產及因開展本次競拍向山東產權交易中心交納保證金事宜 ，但需獲得公司2025年第一次臨時股東大會審議通過后方可實施 。
與此同時，為了在公開競價中勝出 ，中能電氣管理層向股東大會提出了一項請求：公司董事會提請股東大會授權董事會或經營層參與競拍具體事宜 。
不過 ，公告中未提及任何價格上限。據媒體報道，有資本市場人士認為 ，“這無異于申請競買‘無上限’授權 ” 。根據中能電氣在相關說明文檔中披露的信息 ，公司面臨著“明牌”困境 。
由于8.57億元的標的規模已觸及重大資產重組標準，公司必須履行審議和披露義務。但一旦在公告中明確了最高競價上限 ，就相當于向潛在競爭對手暴露了底牌 。
紅星資本局注意到 ，公司定于本月23日召開臨時股東大會，審議《關于參與競拍山東達馳電氣有限公司、山東達馳高壓開關有限公司、水發馳翔電氣（山東）有限公司65%股權及轉讓方對標的企業享有的債權的議案》等提案 。
公開資料顯示 ，中能電氣主營智能電氣設備制造業務 ，三家擬收購公司主營高壓變壓器及高壓開關的研發 、生產 、銷售，主要客戶為國網及行業大客戶，所屬行業相同。
從財務表現看 ，中能電氣2024年曾因新能源行業政策變化及業務結構調整經歷業績陣痛 ，凈虧損7752.64萬元 。今年前三季度剛剛實現同比扭虧，賬面貨幣資金余額僅6.61億元 ，即便不考慮溢價成交 ，現有資金或難完全覆蓋8.57億元的交易底價 。
上述三家標的公司2024年合計營收11.54億元，占中能電氣同期營收的比例達100.56%。不過 ，今年三家公司盈利表現不同 。2025年1—10月 ，達馳電氣、達馳高壓雙雙虧損，虧損額分別達3083.15萬元 、1413.75萬元；相較之下 ，水發馳翔同期經營表現較好 ，實現凈利潤1054.18萬元 。
對于本次收購，中能電氣表示 ，是基于業務發展需要進行的同產業鏈并購 ，旨在進一步豐富產品品類，填補在高壓領域的空白，通過協同效應提升產品市占率及業務規模 ，增強公司綜合競爭能力。
公司提醒 ，本次交易尚處于初步籌劃階段，目前交易雙方尚未簽署任何相關協議 ，交易方案等核心要素仍需進一步論證和協商。此外 ，雖然公司收購前會進行充分論證，但收購成功后 ，受市場環境 、實際整合情況等因素影響 ，能否提升標的公司業績存在不確定性，敬請投資者注意投資風險 。
（文章來源：紅星資本局）
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