在國企改革深化提升行動攻堅收官的關鍵階段 ，國有資本布局優化與結構調整正加速破局。數據顯示 ，2025年1至11月，全國國企并購重組事件累計達265件 ，同比增長14.22% 。從中央到地方 ，隨著一系列指向明確、措施精準的政策接連出臺，一批重大項目密集簽約落地 ，一場以專業化整合為主線 、向“新 ”而行的國資深度變革正向縱深推進 ，持續為構建新發展格局匯聚新動能 。
提升國有資本配置運營效率
12月1日，國務院國資委主任張玉卓在《人民日報》發表署名文章提出，要加強戰略性 、專業化重組 ，圍繞強化功能使命、提升規模效益 ，加大力度合并“同類項 ”，避免重復建設和無序競爭。
近期 ，央企重組整合動作頻頻 。近日 ，中國航空油料集團有限公司旗下在新加坡交易所上市的中國航油（新加坡）股份有限公司發布一則公告稱，公司收到控股股東中國航油的通知 ，中國航油將與另一家企業集團進行重組 。
更具代表性的是11月21日國務院國資委召開的中央企業專業化整合推進會。會上 ，8組17家單位分兩批進行了重點項目集中簽約，主要涉及新材料 、人工智能 、郵輪運營、檢驗檢測 、航空物流等關鍵領域 。簽約項目主要包括中國石化與東方電氣集團 、內蒙古烏審旗碳纖維“產業合作+資本運作”項目 ，中國一汽與卓馭科技智能駕駛領域專業化整合項目 ，中國一汽與中國五礦電池關鍵材料領域產業鏈共鏈項目等 。
資本市場的運作同樣活躍。例如，國家電投近期系統性推進上市平臺整合 ，對旗下電投產融、電投能源、遠達環保 、吉電股份四大平臺進行專業化資本運作：電投產融置入核電資產實現平臺轉型 ，電投能源收購白音華煤電強化區域一體化優勢，遠達環保跨界整合水電資產實現主業重塑，吉電股份更名電投綠能明確新能源定位。今年8月 ，中國神華宣布擬通過發行股份及支付現金方式 ，收購控股股東國家能源集團旗下13家公司股權，標的資產總規模達2583.62億元 。
知本咨詢數據顯示 ，2025年1至11月 ，央企完成并購重組事件209件，同比增長9.42% 。
國務院國資委副主任李鎮近日表示 ，著眼增強核心功能 、提升核心競爭力 ，下一步中央企業要以系統性思維、前瞻性謀劃 、創新性舉措，大力推動整合工作 ，不斷提升國有資本的配置和運營效率 ，放大國有經濟的整體功能，為經濟高質量發展作出新的更大貢獻。
地方國企改革加速破局
在央企重組深入推進的同時 ，地方國企改革亦呈加速態勢 。知本咨詢數據顯示 ，2025年1至11月，地方國企完成并購重組事件56件，同比增長36.59% ，增速顯著高于央企 。
各地結合自身資源稟賦與發展階段 ，探索出特色鮮明的改革路徑。12月4日，湖北省國資委主任陳忠表示 ，堅持“三線并進 ” ，強化資本運作，以戰略性并購重組為重要手段 ，加快省屬實體產業轉型升級 。
同日 ，四川省委金融辦會同四川證監局聯合印發《四川省推進企業上市和上市公司并購重組三年行動方案（2026-2028）》，旨在通過系統性 、全周期的政策支持與服務 ，加快企業上市步伐 ，促進上市公司通過并購重組做大做強 。
福建省近日發布的“十五五 ”規劃建議明確，實施新一輪國有企業改革專項行動 ，做強做優做大國有企業和國有資本 ，推進國有經濟布局優化和結構調整。加快省屬國企戰略性重組和專業化整合 。廣東省地方金融管理局近日發布的《廣東省金融支持企業開展產業鏈整合兼并行動方案》明確，推動國企整合兼并優質資源 。探索將并購重組、資產盤活等納入國企考核體系。
從二級市場來看，山西省國企改革迎來大動作 。12月2日晚間 ，山西焦煤等10余家山西省屬上市國企集中發布關于控股股東與實際控制人之間產權層級減少的提示性公告稱 ，山西省政府決定將山西國資運營公司所持焦煤集團90%股權等省屬重點國企股權劃轉至山西省國資委直接持有 。此外，安徽今年以來最大并購重組項目——淮河能源擬收購淮河能源電力集團89.30%股權近日過會 ，交易金額達116.94億元。
受訪專家認為 ，專業化整合將成為地方國資國企整合的主要方式。在新能源 、高端裝備制造 、新一代信息技術等戰略性新興產業領域，將培育一批具有核心競爭力的產業領軍企業 ，同時 ，在人工智能、量子科技 、生物技術等未來產業也將加大布局力度 。此外，資本市場將成為地方國資國企整合的重要平臺 。
重組整合塑造新優勢
國企并購重組的熱度直觀反映了改革攻堅的強度。知本咨詢數據顯示 ，今年1至11月 ，全國國企完成并購重組事件達265件，同比增長14.22% 。反映出在國企改革深化提升行動進入關鍵收官階段的背景下 ，并購重組正成為優化國有資本布局的重要抓手 。
從行業分布觀察 ，當前國企并購重組高度集中于專用設備制造 、電子設備制造、化學原料及化學品制造等領域。凸顯國有企業正加速向高端化 、智能化 、綠色化方向集聚資源 。
“國企改革深化提升行動進入沖刺階段，政策明確要求央企通過資本運作優化布局、盤活存量、做優增量，明確將專業化整合 、提升上市公司質量作為核心 ，推動資源向主業集中 。”招商證券分析師林喜鵬認為 ，當前央企整體估值內部分化顯著，國新央企小盤指數PE（TTM）歷史分位數僅為15.7% ，誠通央企ESG指數PB（LF）歷史分位數為44.6% ，均處于相對較低水平，配置性價比逐步顯現。
中航證券首席經濟學家董忠云認為 ，隨著“并購六條 ”等政策的深入實施 ，并購重組市場將更加活躍規范，在培育新質生產力 、促進產業升級、服務國家戰略中發揮更大作用 。
展望未來 ，中國企業研究院首席研究員李錦預測 ，央企將在戰略安全 、核心技術 、礦產資源、應急能力等領域加大重組整合力度 。圍繞發展新質生產力，央企在人工智能 、新能源 、新材料、生物制造 、商業航天等前沿領域 ，也將通過重組整合優化布局 ，集中資源實現突破。
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