11月24日，市場(chǎng)探底回升 ，三大指數(shù)集體收紅。截至收盤 ，滬指漲0.05%，深成指漲0.37% ，創(chuàng)業(yè)板指漲0.31% 。
板塊方面 ，軍工、AI應(yīng)用 、商業(yè)航天等板塊漲幅居前，能源金屬 、海南、燃?xì)獾劝鍓K跌幅居前 。
全市場(chǎng)超4200只個(gè)股上漲。滬深兩市成交額1.73萬億元 ，較上一個(gè)交易日縮量2379億 。
經(jīng)過上周五罕見下跌 ，和周末兩天充分發(fā)酵后，A股股民們都在期待一次有力度的反彈 。
但炒股經(jīng)常是“預(yù)判你的預(yù)判” ，目前來看 ，市場(chǎng)并未走出9月4日 、5日這樣的“隔日反包”，而是選擇了類似但稍強(qiáng)于上個(gè)月（10月17日 、20日）的“劇本 ”。
也就是 ，在放量大跌次日 ，先縮量普反，但漲幅未實(shí)現(xiàn)反包 。
這樣一來，不論樂觀還是悲觀者 ，對(duì)后續(xù)走勢(shì)都暫時(shí)難有定論 。
但就像我們周末復(fù)盤所說 ，即便“好飯不怕晚 ”，主要股指近期總得回補(bǔ)并重新站穩(wěn)60日均線上方 ，才能維持住中期趨勢(shì)。
篤定了這點(diǎn)后 ，我們?cè)賮砜纯唇裉毂P面上的一些細(xì)節(jié) 。
AI板塊“硬切軟”
截至今日收盤，成交額超百億元的股票共有4只 ，其中來自AI硬件方向的中際旭創(chuàng)、工業(yè)富聯(lián)和新易盛延續(xù)調(diào)整 ，盤中均出現(xiàn)大跌；而偏AI應(yīng)用端的藍(lán)色光標(biāo)13:36便封住20%漲停（但尾盤炸板），股價(jià)創(chuàng)出年內(nèi)新高 。
這與10月份的盤面顯著不同。彼時(shí) ，上述AI硬件龍頭股帶頭修復(fù) ，而藍(lán)色光標(biāo)還在低位震蕩 。
值得注意的是，近期在消息面影響下 ，AI方向的“硬切軟 ”也延續(xù)了數(shù)個(gè)交易日 。
一方面 ，是“AI泡沫 ”話題發(fā)酵，主要影響了市場(chǎng)對(duì)以英偉達(dá)為首的硬件端的態(tài)度。這可能也間接導(dǎo)致了部分利空硬件方向的“小作文”在市場(chǎng)上傳播。
另一方面，當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月20日 ，谷歌推出Nano Banana Pro全新一代尖端圖像生成與編輯模型 。當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月18日 ，谷歌發(fā)布人工智能模型Gemini 3 。
11月17日，阿里巴巴正式宣布“千問 ”項(xiàng)目 ，千問APP公測(cè)版上線。11月18日 ，螞蟻集團(tuán)發(fā)布全模態(tài)通用AI助手“靈光 ”，支持“自然語言30秒生成小應(yīng)用” ，這也是業(yè)內(nèi)首個(gè)全代碼生成多模態(tài)內(nèi)容的AI助手 。
11月24日 ，阿里巴巴微信公眾號(hào)消息稱，公測(cè)一周 ，千問APP下載量突破1000萬 。
據(jù)中信證券傳媒行業(yè)首席分析師葉敏婷梳理 ，2023年初，市場(chǎng)對(duì)AI應(yīng)用落地預(yù)期高漲 ，傳媒 、計(jì)算機(jī) 、電子通信等板塊漲幅顯著。傳媒板塊中 ，游戲、出版板塊估值快速提升，當(dāng)時(shí)預(yù)期2023年底應(yīng)用將快速落地 。但到6月，市場(chǎng)對(duì)行業(yè)催化逐漸鈍化 ，AI應(yīng)用落地預(yù)期放緩 ，行情下跌，持續(xù)至2024年年中 。
2024年 ，部分應(yīng)用方向不及預(yù)期 ，板塊回調(diào)明顯，通信板塊因持續(xù)釋放業(yè)績(jī) ，回調(diào)有限。2024年底 ，經(jīng)濟(jì)回暖預(yù)期 、AI落地兌現(xiàn)及2025年DeepSeek爆火推動(dòng)市場(chǎng)對(duì)AI平權(quán)預(yù)期，計(jì)算機(jī)和傳媒板塊進(jìn)一步上漲 。
到2025Q2 ，市場(chǎng)從強(qiáng)預(yù)期回歸強(qiáng)現(xiàn)實(shí) ，只有算力等方向因持續(xù)兌現(xiàn)預(yù)期，漲幅較好 ，其他方向未超2023年上半年漲勢(shì) 。
但其認(rèn)為 ，從預(yù)期到現(xiàn)實(shí)，多元AI應(yīng)用正在推進(jìn)落地。
2023年以來，AI應(yīng)用在教育 、視頻、游戲 、社交等領(lǐng)域持續(xù)發(fā)布 ，全球領(lǐng)先應(yīng)用ChatGPT用戶數(shù)持續(xù)抬升 ，截至2025年10月，APP端加Web端MAU超10億 ，且正往生態(tài)系統(tǒng) 、超級(jí)應(yīng)用推進(jìn) 。雖目前無2C娛樂爆款應(yīng)用 ，但AI深刻改變內(nèi)容生產(chǎn)、分發(fā)、交互邏輯 。
內(nèi)容生產(chǎn)環(huán)節(jié)，AI是影視 、游戲 、營(yíng)銷、出版等領(lǐng)域的良好工具；內(nèi)容分發(fā)環(huán)節(jié) ，搜索從SEU到GEU ，大廠通過生成式AI重構(gòu)廣告鏈路，如騰訊加入AIGC能力后視頻號(hào)廣告點(diǎn)擊率提升；內(nèi)容交互形式環(huán)節(jié) ，AI改變游戲 、影視 、社交、陪伴等品類體驗(yàn) ，游戲有智能NPC等落地，影視有互動(dòng)影視落地 ，情感陪伴類產(chǎn)品也在發(fā)展。
軍工板塊領(lǐng)漲
單日強(qiáng)度而言 ，今天市場(chǎng)的主角更像是軍工板塊。細(xì)分板塊中，中船系 、商業(yè)航天 、軍工信息化等漲幅居前 。
該板塊不僅在早間大盤水下震蕩時(shí)就已領(lǐng)漲，午后隨著市場(chǎng)情緒回暖 ，其漲幅進(jìn)一步擴(kuò)大 。
消息面上 ，近日，國(guó)防科工局官網(wǎng)發(fā)布2026年度考試錄用公務(wù)員公告 ，其中 ，招聘“商業(yè)航天司航天監(jiān)管崗 ”，意味著商業(yè)航天司這一關(guān)鍵職能機(jī)構(gòu)已正式成立。此外 ，中國(guó)可回收火箭“朱雀三號(hào) ”將首飛 ，有望成為我國(guó)第一款投入運(yùn)營(yíng)的可回收運(yùn)載火箭 。
興證策略團(tuán)隊(duì)研報(bào)指出，國(guó)防軍工作為國(guó)家戰(zhàn)略部署密切相關(guān)的行業(yè) ，“十五五”有望迎來β+α共振的新一輪景氣周期 。一方面 ，對(duì)內(nèi)來看，“五年計(jì)劃 ”交界節(jié)點(diǎn)疊加對(duì)外全球競(jìng)爭(zhēng)力提升 ，軍工行業(yè)新一輪訂單釋放的預(yù)期增強(qiáng) ，是“十五五 ”時(shí)期軍工產(chǎn)業(yè)鏈基本面持續(xù)改善的β支撐。另一方面，“十五五”公報(bào)及后續(xù)發(fā)布會(huì)中重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)的商業(yè)航天（衛(wèi)星、火箭） 、低空經(jīng)濟(jì) 、新質(zhì)戰(zhàn)斗力，也將是未來軍工基本面持續(xù)改善的α來源 。
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