有著“中國版英偉達(dá) ”之稱的摩爾線程 ，12月5日以114.28元發(fā)行上市 ，發(fā)行時的市值約為537億元 。12月11日，摩爾線程創(chuàng)出了941.08/股的歷史新高 ，按照此價格計算 ，摩爾線程的股價已經(jīng)較發(fā)行價高了7倍以上的價格水平 。
12月11日，摩爾線程的最高市值非常接近4500億元人民幣 ，上市五天時間大漲超過7倍 ，打破了近年來A股市場的炒作紀(jì)錄。雖然目前摩爾線程的總市值距離寒武紀(jì)只有1200億元的市值差距，但兩家AI巨頭公司之間的市值差距正在迅速縮小 。
摩爾線程上市五天大漲超過7倍，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了市場預(yù)期的市值水平 。那么 ，摩爾線程到底值多少錢？
談及摩爾線程 ，市場往往會將摩爾線程與寒武紀(jì)進(jìn)行對比。從上市前后的估值變化分析，兩家AI巨頭有一些共同的特征 。
例如 ，寒武紀(jì)在Pre-IPO輪融資估值約為220億元 ，在2020年7月寒武紀(jì)上市首日，總市值一度突破1000億元 。也就是說 ，在短短一年時間里 ，寒武紀(jì)的市值一度飆升近5倍。2025年，在AI時代全面崛起的背景下 ，寒武紀(jì)市值一度飆升至6000億元以上 ，從2020年7月最高市值到2025年11月，寒武紀(jì)用了五年時間完成了近6倍的市值提升空間。
再看看摩爾線程 ，在2024年四季度 ，摩爾線程在Pre-IPO輪融資過程中，估值約為246億元 。到了25年初，該估值提升至接近300億元的水平 。2025年12月 ，摩爾線程最高市值飆升至4500億元左右。也就是說 ，短短一年時間里，摩爾線程的估值飆升近20倍的空間 ，資本市場給了摩爾線程帶來了無限的想象空間 。
摩爾線程與寒武紀(jì)同屬AI巨頭公司 ，它們從Pre-IPO輪到正式上市，前后只用了一年多的時間 。在上市之初 ，寒武紀(jì)與摩爾線程都深受資金的追捧 ，成為了當(dāng)年最熱的新股之一。
雖然寒武紀(jì)上市首日遭到了市場資金的炒作，但經(jīng)過了五年時間之后 ，寒武紀(jì)再創(chuàng)股價與市值新高 ，對上市之初遭到市場炒作的摩爾線程，或許有一些參考的價值 。
如今 ，摩爾線程與寒武紀(jì)之間的市值差距只有1200億元左右 。很顯然 ，市場炒作摩爾線程的熱情高于寒武紀(jì)，這一波摩爾線程的炒作行情，剛好搭上了AI的風(fēng)口 ，實現(xiàn)了股價與市值的齊飛。
國內(nèi)AI巨頭公司的估值定價 ，一方面可以與國內(nèi)AI龍頭公司進(jìn)行對比，另一方面可以與國外AI龍頭公司的估值進(jìn)行比較 。例如 ，在國內(nèi)市場 ，摩爾線程的估值與市值，可以跟寒武紀(jì)等AI巨頭公司進(jìn)行比較 。在國外市場 ，可以與英偉達(dá)、博通等AI巨頭公司估值進(jìn)行對比。
以英偉達(dá) 、博通為代表的AI巨頭公司 ，仍然處于AI風(fēng)口之上，AI公司仍然可以獲得一定的估值溢價空間 。截至目前 ，英偉達(dá)總市值接近4.5萬億美元 ，博通總市值接近2萬億美元，但A股市場的AI巨頭公司 ，總市值還不到1000億美元 。
以摩爾線程 、寒武紀(jì)為代表的AI公司 ，可否保持高企的估值與市值水平，仍然取決于英偉達(dá)、博通等AI巨頭公司的估值定價變化。與傳統(tǒng)公司相比，這類AI公司并不適合使用市盈率 、市凈率與市銷率等指標(biāo) ，反而更適合遠(yuǎn)期市盈率 、PEG等指標(biāo) ，因為后者更適合高成長的公司，目前AI公司仍然處于高成長階段 ，更適合用成長股的估值模型進(jìn)行定價。
上市五天大漲超過7倍 ，顯然超出了市場的想象預(yù)期 。面對股價的持續(xù)爆炒，摩爾線程也主動提示投資風(fēng)險 ，反映出當(dāng)前的股價已經(jīng)超出了公司的心理預(yù)期 。當(dāng)股價表現(xiàn)遠(yuǎn)超過公司的真實價值 ，很可能與情緒面推動有關(guān)。當(dāng)這一輪情緒炒作告一段落之后，公司股價會逐漸回歸真實價值水平 ，投資者仍需警惕股價大幅波動的風(fēng)險 。
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