擔(dān)心可能仍未消除！
午后，A股市場一度沖高。但微盤股在下午兩點(diǎn)過后也開啟了顯著殺跌之旅 。微盤股指數(shù)一度殺跌超1.4% 。不少上午存有一定漲幅的中小盤個股午后皆出現(xiàn)顯著殺跌。
那么 ，究竟發(fā)生了什么？一方面 ，過去幾年，每到年底或年初 ，微盤股都會震蕩加劇 ，2024年1月和12月微盤股都出現(xiàn)了慘烈殺跌 。另一方面，可能與最近市場的傳聞有關(guān) 。不過，有機(jī)構(gòu)人士向券商中國記者透露 ，截至目前 ，相關(guān)機(jī)制暫無變動。
微盤股突變
12月12日，市場一度向強(qiáng)的方向發(fā)展 ，但尾盤受微盤股拖累再度走弱。微盤股指數(shù)下午兩點(diǎn)之后跳水 ，一度跌1.4%，本月跌幅已經(jīng)超6% 。
從過去幾年來看 ，微盤股每到年底或年初都會有較大異動 。去年12月 ，該指數(shù)殺跌近8%，去年1月更是暴跌超21%。今天跌停或跌幅達(dá)10%以上的個股一度超過20只 ，ST股更是大面積跌停 ，其中大部分有微盤股屬性 。
切換or撤退？
那么，當(dāng)下應(yīng)該是切換風(fēng)格 ，還是堅(jiān)定撤退呢？分析人士認(rèn)為 ，從目前市場的成交量來看，只要小盤股不出現(xiàn)大幅度回撤，主題性的中大盤還是會有一定機(jī)會 。
據(jù)方正證券 ，大小盤切換行情經(jīng)驗(yàn)有三大事實(shí)：
（1）A股大小盤超額收益整體呈均值回歸特征 ，2005年以來大小盤風(fēng)格變化大體可分為四個階段，且小盤占優(yōu)時行業(yè)層面往往科技領(lǐng)漲。
（2）美股1950年以來逾70年時間里 ，大小盤風(fēng)格總體亦呈現(xiàn)均值回歸來回切換特征 。
（3）無論A股市場還是海外市場 ，大小盤相對估值，均未出現(xiàn)顯著的“大盤股估值高于小盤股”的特征 。
從大小盤切換邏輯驅(qū)動力來看 ，（1）從上市公司盈利角度看 ，相比于行業(yè)板塊的結(jié)構(gòu)性行情輪動，整體盈利差異對大小盤行情切換的解釋力度不強(qiáng)。（2）無論A股還是美股 ，流動性寬松都不是大小盤風(fēng)格切換的決定性因素 ，大小盤行情與貨幣周期相關(guān)性較低 。（3）A股實(shí)踐中，每次在GDP平減指數(shù)負(fù)增長區(qū)間 ，都會呈現(xiàn)小盤占優(yōu)風(fēng)格 ，這或許反映了經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級期的創(chuàng)新探索特征 。
方正證券認(rèn)為，大小盤風(fēng)格整體均值回歸來回切換，但A股微盤相較小盤有增強(qiáng)特征。近年來微盤股指數(shù)顯著跑贏市場 ，值得關(guān)注 。微盤股指數(shù)長期收益或與其編制“逆向選股 ”特征有關(guān) 。當(dāng)前微盤股指數(shù)處于歷史高位 ，但其相對估值離歷史極值和中樞有不小距離。微盤股投資風(fēng)險主要有兩方面，一是信用風(fēng)險 ，二是流動性風(fēng)險。
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