紐約大學教授兼科技分析師、《紐約時報》的暢銷書作者斯科特·加洛韋（Scott Galloway）對科技巨頭的估值發出了嚴厲警告 ，并稱如果生成式人工智能（AI）領導者OpenAI發生財務崩潰 ，將引發系統性沖擊。
“屆時，全球市場的投資者將‘無處藏身’ 。”他說 。
加洛韋在其播客中表示 ，目前市場對人工智能的依賴是不穩定的 ，他指出，自ChatGPT于2022年底推出以來 ，人工智能題材貢獻了80%的股市回報。他與主持人Ed Elson一起提醒觀眾：“人工智能將股市和經濟聯系在一起 ，OpenAI是故事的中心 。 ”
加洛韋發出警告的直接原因是一系列“危險信號 ”，表明OpenAI可能出現財務“內爆”，Elson將其描述為“從財務管理的角度來看 ，這是一場火車事故 ” 。他們解釋稱 ，OpenAI目前每年的經常性收入（ARR）估計為130億美元，但它的支出是這個數字的兩倍多。
OpenAI首席執行官薩姆·奧爾特曼（Sam Altman）預計支出承諾將超過1萬億美元 ，計劃在未來幾年內支出1.4萬億至1.5萬億美元 。加洛韋指出 ，鑒于他們目前的現金儲備，這將造成約1.2萬億美元的巨大缺口 。
他們還將矛頭對準了奧爾特曼本人。加洛韋表示 ，OpenAI將在2026年的某個時候申請上市 ，因為它的規模龐大。但奧爾特曼的表現對上市公司的首席執行官來說是不可接受的 。
他指出，“當你在財報電話會議上 ，有人問了你一個中立的問題時 ，據我所知，沒有一個還在任職的首席執行官會轉身說 ，‘好吧 ，如果你不喜歡，你可以賣掉你的股票 。’ ”Elson則將奧爾特曼的反應描述為“可怕……我想不出比這更防御性 、更瘋狂 、更反社會的反應了”。
他補充說，“如果你想動搖投資者對OpenAI的信心 ，我會說你應該這么做 。 ”他們一致認為 ，這是一個“罕見的失誤 ”，可能反映了奧爾特曼目前所承受的壓力 。
此外 ，他們還談到了OpenAI首席財務官Sarah Friar日前向聯邦政府“求援”一事。雖然最后包括Friar本人和奧爾特曼都站出了澄清是個“誤會” ，但加洛韋認為，這再次表明 ，該公司缺乏可行的融資計劃 ，可能不得不以債務的形式尋求融資，他認為這可能是AI泡沫終結的開始 。
加洛韋強調 ，高度膨脹的泡沫通常是由于“敘事沖擊 ”而破裂的——這是一種引起情緒巨大變化的壯觀事件 。他說 ，如果他必須押注一個觸發因素，他認為“OpenAI的內爆 ”是最有可能導致這種崩潰的原因。
會有什么后果？
加洛韋表示 ，如果市場失去信心 ，音樂停止，后果可能是驚人的 。
根據他的說法，從歷史上看 ，像Meta、英偉達和奈飛這樣估值很高的大型科技公司 ，股價在12個月內都會下跌50%到70% 。例如，在過去幾年里 ，Meta和奈飛都曾有過“瀕臨死亡”的經歷 ，股價波動導致它們市值在一天之內蒸發了三分之二。
加洛韋警告說，考慮到目前排名前十的公司的規模 ，英偉達的這種類似下滑將是災難性的 。他強調 ，當標準普爾500指數40%的股票都押在10家公司身上時，“如果這些公司被砍了一半 ，就沒人能活著出去了 。 ”
阿波羅全球管理公司（Apollo Global Management）首席經濟學家 、頂級分析師Torsten Slok一直警告稱 ，標普500指數在2025年將持續集中度過高。而上周六，他還指出 ，過去五年的股票回報“幾乎全部來自七大巨頭 ” ，其他任何股票幾乎沒有帶來任何增長。
加洛韋讓觀眾試想以下這樣的情況：那些在數百萬美元的巨額合同中試用AI的大公司表示，他們無法真正衡量生成式人工智能給他們帶來了什么 。當一家公司說，“我們正在大幅縮減規模 ，因為它沒有提供我們預期的投資回報率” 。然后 ，如果一群其他公司跳出來說，“是的 ，實際上 ，我們這里也是如此 ”，
“這些公司 ，如果音樂停止了 ，不僅沒有椅子，他們都要坐上滾燙的煤。 ”他總結道：“如果OpenAI的故事被拆穿 ，市場的下滑將會非常劇烈 ，人們將無處可藏 。”
（文章來源：財聯社）
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