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　　國家統計局將于9月10日公布8月物價數據。

　　機構認為，8月食品價格偏弱，或拖累當月全國居民消費價格（CPI）同比增速轉負；“反內卷”政策或推動8月全國工業生產者出廠價格（PPI）同比降幅收窄。

　　食品價格偏弱，8月CPI同比增速或轉負

　　機構認為，8月食品價格偏弱，對CPI形成約束，當月CPI同比增速或將轉負。

　　據國家統計局，7月份，全國居民消費價格同比持平，環比上漲0.4%。

　　對8月份CPI同比增速，中金宏觀、民生銀行首經團隊、興業研究、申萬宏觀、華創證券的預測值分別為-0.3%、-0.1% 、-0.3%、-0.4%、-0.5%左右。

　　多家機構認為，食品價格是拖累項。中金宏觀預測，8月CPI同比或從7月的0%走弱至-0.3%，其中，豬肉和果蔬或邊際拖累CPI同比較上月下滑0.4個百分點。一方面，“反內卷 ”控制出欄體重、能繁母豬產能去化短期帶來增供壓力，疊加高溫影響需求，8月豬肉批發價環比走弱，同比降幅從-16.9%走闊至-25.0%；另一方面，去年高溫多雨帶動果蔬價格高基數，8月28種重點蔬菜和7種重點水果價格同比從-8.5%和0.65%降至-18.8%和-5.4% 。

　　非食品項方面，華創證券認為，能源方面，受國際油價波動影響，成品油零售價下跌約2.8%。核心通脹方面，出行相關需求季節性回落，預計核心CPI環比或下跌0.1%。

　　申萬宏觀指出，核心CPI方面，金價上行拉動首飾等商品CPI的趨勢有所弱化，核心商品PPI偏弱也持續傳導至其他核心商品CPI偏低。

　　“反內卷”政策或推動8月PPI同比降幅收窄

　　多家機構認為，“反內卷”政策或影響8月PPI同比降幅收窄。

　　據國家統計局，7月份，全國工業生產者出廠價格環比下降0.2% ，同比下降3.6%。

　　對8月份PPI同比增速，中金宏觀、民生銀行首經團隊、興業研究、申萬宏觀、華創證券的預測值分別為-3.0%、-2.9% 、-2.9%、-2.9%、-2.9%左右。

　　8月制造業PMI主要原材料購進價格和出廠價格指數相較7月分別繼續改善1.8和0.8個百分點。中金宏觀認為，其隱含的PPI環比或改善至0%。

　　中金宏觀進一步指出，國際定價的大宗商品中，油價方面，受OPEC+增產和地緣局勢緩和預期等影響，布倫特原油月均價環比有所回落，不過在基數效應下，原油價格同比降幅從上月-17.1%收窄至-14.7%；有色方面，在貿易摩擦緩和、美聯儲降息預期擾動下，銅價維持高位震蕩。國內定價的大宗商品受“反內卷”政策影響價格均有所改善，煤炭方面，查處超產和限產政策落地，部分重點煤礦產量下降，動力煤價格走高，同比降幅收窄；黑色方面，螺紋鋼和線材價格中樞上移，同比亦由負轉正；建材方面，水泥價格環比跌幅收窄，浮法玻璃價格回升，建材相關價格同比均改善。

　　華創證券認為，后續來看，PPI同比或從8月份開始進入回升周期。第一，低基數的影響。去年8月和9月份，PPI環比分別下跌0.7%和0.6%，為今年后續兩個月PPI同比的回升提供了非常有利的低基數條件。第二，“反內卷 ”或將帶動國內市場競爭秩序持續優化，進而帶動相關行業價格改善。本輪反內卷的政策部署層次高、涉及的行業范圍廣，市場競爭秩序的持續優化會帶動相關行業價格改善，這在7月份的物價中已經有所體現，預計反內卷政策還將在后續持續地、逐步地推動價格合理回升。第三，經濟循環的改善，也預示PPI同比的觸底回升。

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