液冷徹底冷不下來(lái)了！
8月15日，液冷板塊徹底沸騰 。該板塊漲幅超過(guò)5%的股票一度達(dá)到27只 ，其中有13只股票一度漲停或漲幅超過(guò)10% 。大元泵業(yè)最近連拉5個(gè)漲停板 ，金田股份亦因此表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。今天出現(xiàn)首板的股票也有不少，如川環(huán)科技 、川潤(rùn)股份 、東陽(yáng)光等。
今日A股整體盤(pán)面也非常強(qiáng)勁，截至收盤(pán) ，滬指創(chuàng)階段收盤(pán)新高 ，創(chuàng)業(yè)板指漲逾2% 。上證指數(shù)收漲0.83%報(bào)3696.77點(diǎn)，深證成指漲1.6% ，創(chuàng)業(yè)板指漲2.61% ，北證50漲3.04%，科創(chuàng)50漲1.43% ，萬(wàn)得全A漲1.44% 。市場(chǎng)逾4600股上漲 ，成交額連續(xù)3日突破2萬(wàn)億。
市場(chǎng)上亦產(chǎn)生了一種預(yù)期：液冷服務(wù)器就是下一個(gè)光模塊，而光模塊產(chǎn)生了多只十倍股 。因此 ，亦有人將液冷比作下一個(gè)“印鈔機(jī) ” 。那么 ，為何液冷會(huì)如此火爆？究竟是資本炒作，還是需求驅(qū)動(dòng)？
全線大漲
又見(jiàn)液冷大爆發(fā)。
在大元泵業(yè)今天拉出第5個(gè)漲停板的時(shí)候 ，液冷的持續(xù)性就烘托出來(lái)了 。今天 ，液冷服務(wù)器板塊共有13只股票一度漲停或漲幅超過(guò)10%，其中不少是首板 。此前已經(jīng)爆發(fā)的高瀾股份、英維克等比較正宗的概念股今天亦有強(qiáng)勁表現(xiàn)。顯示出板塊整體強(qiáng)勢(shì)的特征 。
消息面上，一是 ，進(jìn)入8月 ，供應(yīng)鏈突然傳出重磅消息：為適配Blackwell架構(gòu)GPU的散熱需求，液冷快接頭單價(jià)從700元飆升至2100元 ，漲幅達(dá)200%；冷板價(jià)格從1500元/kW躍升至1800元/kW 。算力功耗暴增的硬需求——單機(jī)柜功率突破120kW ，傳統(tǒng)風(fēng)冷已無(wú)法滿足散熱要求，液冷滲透率從2023年的不足15%猛增至2025年的50%以上。按英偉達(dá)2026年10萬(wàn)柜的出貨指引 ，全球液冷市場(chǎng)規(guī)模將突破700億元 ，相當(dāng)于同期PCB市場(chǎng)的4倍 。今天更有消息稱(chēng)，英偉達(dá)旗下GB300系統(tǒng)日前正式交付 ，該系統(tǒng)集成72顆NVIDIA Blackwell Ultra GPU和36顆基于Arm架構(gòu)的Grace CPU ，全部采用液冷散熱設(shè)計(jì) 。
二是，7月30日 ，海外液冷龍頭Vertiv公布2025年二季度財(cái)報(bào) ，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收26.38億美元，超過(guò)指引；同時(shí)上調(diào)2025財(cái)年?duì)I收、利潤(rùn)等多項(xiàng)指引，足見(jiàn)液冷需求對(duì)產(chǎn)業(yè)龍頭的驅(qū)動(dòng)力。
這兩大消息徹底引爆了液冷板塊。思泉新材從4月份的最低點(diǎn)起漲 ，到目前漲幅已經(jīng)超過(guò)4倍；英維克7月大漲35% ，8月再漲56% 。川環(huán)科技本月已經(jīng)大漲近40% 。不少市場(chǎng)人士認(rèn)為，液冷正在接棒光模塊 ，成為下一個(gè)“印鈔機(jī) ”。
講故事OR真需求？
液冷技術(shù)作為應(yīng)對(duì)AI芯片高功耗發(fā)熱問(wèn)題的關(guān)鍵手段 ，其滲透率在AI算力需求增長(zhǎng)背景下持續(xù)提升 。英偉達(dá)GB300 NVL72平臺(tái)全面采用液冷設(shè)計(jì)，推動(dòng)液冷系統(tǒng)成為數(shù)據(jù)中心主流趨勢(shì) 。
民生證券認(rèn)為 ，國(guó)內(nèi)液冷廠商在冷板 、UQD 、manifold、CDU等核心零部件領(lǐng)域具備較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力 ，部分企業(yè)已實(shí)現(xiàn)海外市場(chǎng)的零的突破。伴隨全球云服務(wù)商自研ASIC芯片的推進(jìn)，液冷需求進(jìn)一步明確 。產(chǎn)業(yè)鏈中具備系統(tǒng)化解決方案能力的企業(yè)更具優(yōu)勢(shì) ，2025年是關(guān)鍵認(rèn)證期 ，訂單落地將成為重要催化劑 。
開(kāi)源證券更是認(rèn)為，液冷板塊符合“自上而下推動(dòng)明確 、行業(yè)空間大 、催化劑密集”三大特征。政策層面不斷收緊數(shù)據(jù)中心能效標(biāo)準(zhǔn) ，推動(dòng)PUE值下降 ，促使液冷從“可選”變?yōu)椤皠傂? ” 。同時(shí)，AI服務(wù)器功耗持續(xù)上升，尤其是英偉達(dá)GB300系列服務(wù)器將在2025年下半年上市 ，其單機(jī)柜功耗遠(yuǎn)超風(fēng)冷極限 ，將倒逼液冷技術(shù)大規(guī)模應(yīng)用 。液冷正處于“0→1 ”快速發(fā)展期，滲透率提升路徑清晰 ，具備較高的增長(zhǎng)潛力。
從基本面角度看 ，液冷行業(yè)在2025年下半年至2026年將進(jìn)入斜率最陡峭的增長(zhǎng)階段，受益于技術(shù)迭代和規(guī)模化應(yīng)用 。與光模塊、PCB相比 ，液冷目前仍處于早期發(fā)展階段 ，滲透率低，供給端尚未出現(xiàn)無(wú)序擴(kuò)張 ，因此具備更高的賠率優(yōu)勢(shì) 。在市場(chǎng)高低切換的背景下 ，液冷作為AI算力鏈的新成員，其投資回報(bào)預(yù)期優(yōu)于已有熱點(diǎn)板塊。
液冷產(chǎn)業(yè)鏈分為上游零部件 、中游系統(tǒng)集成與整機(jī)制造 、下游應(yīng)用場(chǎng)景。其中 ，上游是液冷系統(tǒng)的核心 ，包括冷卻液、CDU 、冷板 、快接頭、manifold等關(guān)鍵組件，具有高技術(shù)壁壘和高價(jià)值占比 。中游則通過(guò)整合上游零部件，提供液冷服務(wù)器整機(jī)及解決方案 。整體來(lái)看 ，液冷產(chǎn)業(yè)鏈具備較強(qiáng)的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì) ，尤其是在上游高壁壘環(huán)節(jié)。
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