公開市場買斷式逆回購招標公告
[2025]第4號
為保持銀行體系流動性充裕，2025年8月8日 ，中國人民銀行將以固定數量 、利率招標 、多重價位中標方式開展7000億元買斷式逆回購操作 ，期限為3個月（91天） 。
中國人民銀行公開市場業務操作室
2025年8月7日
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8月7日，中國人民銀行發布公開市場買斷式逆回購招標公告稱 ，為保持銀行體系流動性充裕 ，8月8日，將以固定數量、利率招標 、多重價位中標方式開展7000億元買斷式逆回購操作 ，期限為3個月（91天） 。
8月分別有4000億元3個月期和5000億元6個月期買斷式逆回購到期。市場分析認為 ，雖然截至8日買斷式逆回購形成2000億元的凈回籠，但這并不意味著8月買斷式逆回購就將縮量 。
中信證券首席經濟學家明明分析，考慮到長債發行壓力下8月流動性缺口有所抬升 ，疊加存單到期壓力邊際抬升 ，在維持流動性充裕的訴求下，央行可能會延續6月以來買斷式逆回購凈投放的操作模式 ，不排除后續續作6個月期品種買斷式逆回購的可能性 。另一方面 ，本月MLF（中期借貸便利）到期規模為3000億元，預計MLF可能也會配合延續此前小幅凈投放的操作方式。
東方金誠首席宏觀分析師王青也表示 ，這很可能意味著月內央行還將開展一次6個月期買斷式逆回購操作 ，預計本月兩個期限品種的合計操作金額會在9000億元到期量之上 。另外，8月還有3000億元MLF到期 ，預計央行也會加量續作 。
上述專家之所以作出這樣的分析 ，背后的主要原因在于：7月30日中央政治局會議要求加快政府債券發行使用，8月會繼續處于政府債券發行高峰期；此外 ，8月存單到期規模較大 ，監管層持續強調“引導金融機構加大貨幣信貸投放力度”。
王青預計，8月在短期市場流動性繼續處于較為穩定的充裕狀態下，中期市場流動性有一定收緊壓力。由此 ，預計8月央行會繼續通過MLF 、買斷式逆回購注入中期流動性 。這一方面有助于在政府債券持續處于發行高峰期階段 ，保持銀行體系流動性充裕，另一方面也釋放了數量型貨幣政策工具持續加力的信號 ，有助于推動寬信用進程 ，強化逆周期調節 。
王青判斷，在上半年宏觀經濟穩中偏強、三季度外部波動及經濟增長動能變化有待進一步觀察的背景下 ，短期內降準和恢復國債買賣的概率不大 ，央行更可能通過MLF和買斷式逆回購等政策工具保持市場流動性充裕。不過，7月制造業PMI指數在收縮區間再度下行 ，結束了此前兩個月的回升過程 ，這意味著近期經濟下行壓力有所加大 。預計四季度央行也有可能再度實施降準降息 。
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