盡管市場開始擔(dān)憂“AI（人工智能）泡沫 ”的出現(xiàn)，但多家美國科技巨頭繼續(xù)堅(jiān)定地增加資本支出。
本周 ，美股“科技七巨頭 ”中的谷歌、Meta 、微軟 、亞馬遜和蘋果陸續(xù)披露上季度財(cái)報(bào) 。其中 ，谷歌、微軟和亞馬遜這三大云巨頭以及Meta均明確指出公司將增加資本支出，并預(yù)測這種趨勢將持續(xù)到明年 。
四家巨頭中 ，微軟2026財(cái)年第一財(cái)季（從今年7月1日開始計(jì)算的三個(gè)月）的資本支出高達(dá)349億美元；Meta將全年資本支出預(yù)期的最低水平提升40億美元 ，全年資本支出預(yù)期達(dá)到700億美元至720億美元之間；谷歌也在年內(nèi)第二次上調(diào)預(yù)期，預(yù)計(jì)全年資本支出將在910億美元至930億美元之間；而亞馬遜預(yù)計(jì) ，2025年全年支出將達(dá)到1250億美元。
同時(shí) ，微軟指出，預(yù)計(jì)2026財(cái)年的資本支出增長率將高于2025財(cái)年；Meta 、谷歌和亞馬遜也都分別強(qiáng)調(diào)，明年的資本支出將繼續(xù)增長 。谷歌母公司Alphabet的首席財(cái)務(wù)官阿納特·阿什肯納齊（Anat Ashkenazi）更是指出 ，預(yù)計(jì)公司2026年資本支出“將大幅增長” 。
此外 ，微軟董事長兼CEO薩蒂亞·納德拉（Satya Nadella）表示，由于對公司云服務(wù)的需求極大 ，微軟將在今年內(nèi)把整體AI算力提升超過80% ，并計(jì)劃在未來兩年將數(shù)據(jù)中心的整體規(guī)模擴(kuò)大一倍。亞馬遜CEO安迪·賈西（Andy Jassy）也談到，自2022年以來 ，亞馬遜的數(shù)據(jù)中心容量已經(jīng)翻了一番 ，并預(yù)計(jì)將在2027年底前再次翻倍 。
Meta一味“砸錢 ”令市場擔(dān)憂，微軟修改此前預(yù)期
雖然科技巨頭都在加碼投入AI ，但市場的反應(yīng)喜憂參半 。
發(fā)布財(cái)報(bào)后 ，Meta（Nasdaq：META）的股價(jià)在第二天大跌11%，創(chuàng)下了自2022年10月以來最大的單日跌幅 ，收于每股666.47美元 ，總市值1.67萬億美元，一日蒸發(fā)2200億美元。
對于公司“砸錢 ”投入AI的行為，扎克伯格在財(cái)報(bào)電話會(huì)上解釋道 ，Meta的AI項(xiàng)目所需的算力持續(xù)增長 ，使公司在數(shù)據(jù)中心和云服務(wù)方面的支出增加：“這意味著，在這一領(lǐng)域進(jìn)行大幅度的投資 ，在一段時(shí)間后很可能會(huì)帶來可觀的利潤。”
扎克伯格還為公司辯護(hù)稱：“現(xiàn)在尚處于早期投資階段 ，但我認(rèn)為，我們已經(jīng)看到了AI在核心業(yè)務(wù)中的回報(bào) 。這讓我們更有信心加大投資力度 ，確保進(jìn)行足夠的投資 。 ”
然而 ，分析指出，不同于微軟 、谷歌和亞馬遜 ，Meta并非直接面向外部客戶的云服務(wù)供應(yīng)商 ，其高額資本支出無法得到充分回報(bào)的風(fēng)險(xiǎn)更大。
研究機(jī)構(gòu)CFRA Research的分析師Angelo Zino表示，Meta無法在短時(shí)間內(nèi)從對AI的投資中獲得收益：“Meta的消費(fèi)水平超過了華爾街希望看到的消費(fèi)水平 ，所以華爾街現(xiàn)在對他們感到不滿 。 ”
而在三家云巨頭這邊 ，其云業(yè)務(wù)都在三季度增長提速：亞馬遜AWS云業(yè)務(wù)在本季度營收330.06億美元，同比增長20%，是其自2022年以來最快的增長速度；微軟Azure云業(yè)務(wù)的收入同比增長了40% ，沒有披露具體金額 ，未履約的云合同（RPO）總價(jià)值達(dá)到3920億美元；谷歌云的收入則增長34%至151.57億美元，積壓訂單達(dá)到1550億美元 。
不過 ，微軟（Nasdaq：MSFT）的股價(jià)也在發(fā)布財(cái)報(bào)后走低 ，第二天全日跌2.90%收于每股525.82美元，總市值3.91萬億美元。
在今年7月的財(cái)報(bào)電話會(huì)上 ，微軟首席財(cái)務(wù)官艾米·胡德（Amy Hood）曾經(jīng)表示 ，預(yù)計(jì)2026財(cái)年的資本支出增速將低于2025財(cái)年 。但在三個(gè)月后，面對依然無法得到解決的供需問題 ，微軟修改了預(yù)期 。
當(dāng)有分析師提問公司是否擔(dān)心AI泡沫時(shí) ，胡德回應(yīng)稱，即便微軟在近幾個(gè)季度內(nèi)投入了數(shù)百億美元 ，仍無法滿足客戶對AI和其他服務(wù)的需求：“我原以為我們能趕上 ，但事實(shí)并沒有。需求正在增長，而且并非只在一個(gè)領(lǐng)域增長，而是在多個(gè)領(lǐng)域同時(shí)增長 。”
谷歌提供清晰的AI盈利路徑 ，亞馬遜展現(xiàn)云業(yè)務(wù)實(shí)力
另一邊 ，由于在增加投入的同時(shí)展現(xiàn)出了AI帶來營收回報(bào)的潛力，谷歌和亞馬遜的財(cái)報(bào)獲得了市場的認(rèn)可 。
發(fā)布財(cái)報(bào)后第二天 ，谷歌（Nasdaq：GOOGL）股價(jià)漲2.45%收于每股281.90美元 ，總市值3.41萬億美元。
除了云業(yè)務(wù)以外，谷歌還強(qiáng)調(diào) ，AI的進(jìn)步幫助改善了公司的搜索業(yè)務(wù) 。據(jù)介紹 ，截至第三季度末，嵌入谷歌搜索引擎的AI產(chǎn)品“AI模式”（AI Mode）在美國擁有7500萬日活躍用戶 ，該模式下的搜索查詢量在第三季度翻了一倍 。同時(shí) ，公司開始在AI模式中測試廣告功能。
財(cái)經(jīng)網(wǎng)站Investing.com高級(jí)分析師Thomas Monteiro指出，谷歌云三季度的營收超過了市場的最高預(yù)期：“在當(dāng)下的競爭環(huán)境中 ，谷歌能夠在不損害利潤率的情況下取得這樣的成績令人印象深刻。更讓人感興趣的是 ，公司的資本支出并沒有像許多人所預(yù)期的那樣對利潤率造成壓力，使得公司的發(fā)展前景依然值得樂觀 。 ”
Zino也指出，谷歌母公司Alphabet“在很多方面都提供了最清晰的AI盈利路徑 ” 。
而在亞馬遜這邊 ，云業(yè)務(wù)增速提升 ，也讓擔(dān)心其市場份額被競爭對手拿下的投資者放下了心來。財(cái)報(bào)發(fā)布后，亞馬遜股價(jià)（Nasdaq：AMZN）10月30日當(dāng)天盤后股價(jià)飆升超13% 。
賈西在電話會(huì)上表示 ，由于亞馬遜的產(chǎn)能有限 ，客戶正在快速搶購其云計(jì)算和AI服務(wù)：“目前，就整個(gè)行業(yè)而言 ，瓶頸或許在于電力 。我認(rèn)為在未來的某個(gè)時(shí)候 ，瓶頸可能會(huì)轉(zhuǎn)移到芯片上。但是，我們正在大幅提升產(chǎn)能 ，而且在保持產(chǎn)能提升的同時(shí) ，也能將其轉(zhuǎn)化為收益 。”
標(biāo)普全球（S&P Global）的分析師Melissa Otto表示，亞馬遜云業(yè)務(wù)和核心零售業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁表現(xiàn) ，讓那些擔(dān)心公司會(huì)在所謂“AI泡沫 ”上花費(fèi)過多資金的投資者感到放心：“我們看到了充分的跡象 ，表明AWS云業(yè)務(wù)的表現(xiàn)非常出色 。在我看來，亞馬遜并沒有追逐泡沫，而是一家正在全力運(yùn)轉(zhuǎn)的公司。 ”
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