中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議總定調(diào)之后 ，關(guān)于資本市場(chǎng)最新改革的動(dòng)向也已清晰。在證監(jiān)會(huì)最新召開的黨委（擴(kuò)大）會(huì)議上 ，證監(jiān)會(huì)主席吳清透露了證監(jiān)會(huì)貫徹落實(shí)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神的具體舉措 。
大家最關(guān)心的就是資本市場(chǎng)改革的總基調(diào) 。本次會(huì)議提到，要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn) 、提質(zhì)增效 ，緊扣防風(fēng)險(xiǎn) 、強(qiáng)監(jiān)管、促高質(zhì)量發(fā)展主線 ，持續(xù)深化資本市場(chǎng)投融資綜合改革，更好助力穩(wěn)就業(yè) 、穩(wěn)企業(yè) 、穩(wěn)市場(chǎng)、穩(wěn)預(yù)期，為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展和“十五五 ”良好開局積極貢獻(xiàn)力量。
財(cái)聯(lián)社梳理發(fā)現(xiàn) ，市場(chǎng)最關(guān)心的核心舉措共有12條 ，不乏增量信息 。啟動(dòng)實(shí)施深化創(chuàng)業(yè)板改革，加快科創(chuàng)板“1+6 ”改革舉措落地就引發(fā)了高度討論 。具體來看：
1.積極配合編制國(guó)家“十五五”規(guī)劃綱要 ，科學(xué)制定資本市場(chǎng)“十五五 ”規(guī)劃體系 ，系統(tǒng)謀劃未來五年資本市場(chǎng)發(fā)展主要目標(biāo)、任務(wù)和重要舉措。
2.啟動(dòng)實(shí)施深化創(chuàng)業(yè)板改革，加快科創(chuàng)板“1+6 ”改革舉措落地。
3.積極培育高質(zhì)量上市公司群體 ，開展新一輪公司治理專項(xiàng)行動(dòng) ，引導(dǎo)優(yōu)質(zhì)公司持續(xù)加大分紅回購(gòu)力度 。此外，推動(dòng)出臺(tái)上市公司監(jiān)管條例 。
4.堅(jiān)持扶優(yōu)限劣 ，加快打造一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu) ，積極配合修訂證券公司 、證券投資基金等重點(diǎn)領(lǐng)域法律法規(guī)。
5.推動(dòng)私募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展 。
6.全面推動(dòng)落實(shí)中長(zhǎng)期資金長(zhǎng)周期考核機(jī)制，大力發(fā)展權(quán)益類公募基金 ，推動(dòng)指數(shù)化投資高質(zhì)量發(fā)展 。
7.穩(wěn)步擴(kuò)大制度型開放 ，優(yōu)化合格境外投資者制度和互聯(lián)互通機(jī)制，提高境外上市備案質(zhì)效，加強(qiáng)跨市場(chǎng)跨行業(yè)跨境風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)監(jiān)控 ，強(qiáng)化逆周期跨周期調(diào)節(jié) ，健全長(zhǎng)效化穩(wěn)市機(jī)制。
8.強(qiáng)化政策解讀和預(yù)期引導(dǎo)，及時(shí)回應(yīng)市場(chǎng)關(guān)注關(guān)切 ，壓實(shí)行業(yè)機(jī)構(gòu) 、上市公司的聲譽(yù)管理責(zé)任 ，持續(xù)講好“股市敘事” 。
9.強(qiáng)化科技賦能監(jiān)管，繼續(xù)重拳懲治財(cái)務(wù)造假、內(nèi)幕交易 、市場(chǎng)操縱 、挪用侵占私募基金財(cái)產(chǎn)等證券期貨違法違規(guī)行為 。
10.盡快落地商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs試點(diǎn)。
11.研究推出新的重點(diǎn)期貨品種 。
12.全力支持配合駐證監(jiān)會(huì)紀(jì)檢監(jiān)察組加大案件查辦力度 ，強(qiáng)化重點(diǎn)領(lǐng)域公權(quán)力監(jiān)督制約 。堅(jiān)持嚴(yán)管厚愛結(jié)合、激勵(lì)約束并重 ，加快打造“三個(gè)過硬”的監(jiān)管鐵軍。
在一系列舉措中，哪些是重點(diǎn)提法？主要有五個(gè)方面 。
重點(diǎn)一：多維度增強(qiáng)市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性
整體來看 ，增強(qiáng)市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性成為明年工作的重要著力點(diǎn) 。
會(huì)議提到 ，堅(jiān)持固本強(qiáng)基，持續(xù)增強(qiáng)市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性。這該如何理解？受訪人士提到 ，這一表述在本次會(huì)議中起到了關(guān)鍵的串聯(lián)作用 ，具有潛在改革舉措的邏輯，從市場(chǎng)運(yùn)行的核心要素入手筑牢根基，再通過機(jī)制建設(shè)鞏固成果 ，既抓源頭又強(qiáng)保障 ，層層遞進(jìn)夯實(shí)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行的基礎(chǔ)。
這首先落腳于市場(chǎng)核心參與主體的提質(zhì)與資金端的優(yōu)化，是內(nèi)在穩(wěn)定性的直接發(fā)力點(diǎn) 。上市公司是資本市場(chǎng)的基石 ，開展新一輪公司治理專項(xiàng)行動(dòng) 、引導(dǎo)優(yōu)質(zhì)公司加大分紅回購(gòu) ，推動(dòng)出臺(tái)上市公司監(jiān)管條例，明確上市公司監(jiān)管的具體規(guī)則和要求 ，填補(bǔ)監(jiān)管空白 ，這些本質(zhì)是通過提升主體質(zhì)量讓市場(chǎng)“底子更實(shí) ”；而推動(dòng)中長(zhǎng)期資金長(zhǎng)周期考核 、發(fā)展權(quán)益類公募基金與指數(shù)化投資，則是從資金端引入穩(wěn)定力量 ，讓市場(chǎng)“活水更足 ” ，雙向發(fā)力筑牢內(nèi)在穩(wěn)定的核心支撐 。
在此基礎(chǔ)上，機(jī)制建設(shè)成為鞏固穩(wěn)定性的關(guān)鍵支撐。通過加強(qiáng)跨市場(chǎng)跨行業(yè)跨境風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)、強(qiáng)化逆周期跨周期調(diào)節(jié) ，搭建起風(fēng)險(xiǎn)防控的防火墻 ，從制度層面防范波動(dòng)放大；同時(shí)，強(qiáng)化政策解讀 、及時(shí)回應(yīng)市場(chǎng)關(guān)切 、壓實(shí)聲譽(yù)管理責(zé)任，本質(zhì)是通過預(yù)期引導(dǎo)凝聚市場(chǎng)共識(shí) ，減少非理性波動(dòng) ，讓穩(wěn)市機(jī)制既有硬保障又有軟引導(dǎo)，形成可持續(xù)的穩(wěn)定格局 。
重點(diǎn)二：創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板改革預(yù)期明確
資本市場(chǎng)改革將向縱深推進(jìn) ，板塊改革持續(xù)深化 ，是市場(chǎng)所期待的 。
本次會(huì)議就提到，將正式啟動(dòng)實(shí)施深化創(chuàng)業(yè)板改革 ，進(jìn)一步優(yōu)化創(chuàng)業(yè)板定位 ，完善發(fā)行上市 、再融資 、交易等制度安排，更好地服務(wù)成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)。
同時(shí) ，加快科創(chuàng)板“1+6”改革舉措落地 ，鞏固科創(chuàng)板注冊(cè)制改革成果，提升板塊流動(dòng)性和市場(chǎng)活力 ，強(qiáng)化硬科技企業(yè)培育功能 。
兩大板塊改革各有側(cè)重 。創(chuàng)業(yè)板改革將啟動(dòng)實(shí)施深化舉措 ，核心圍繞定位優(yōu)化展開。發(fā)行上市、再融資、交易等關(guān)鍵制度安排將迎來調(diào)整完善，改革方向直指更好地服務(wù)成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，通過精準(zhǔn)的制度設(shè)計(jì) ，匹配這類企業(yè)在不同發(fā)展階段的融資需求與發(fā)展訴求 ，夯實(shí)板塊服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新的核心定位 。
科創(chuàng)板“1+6 ”改革舉措落地進(jìn)程將加快 。此次改革以鞏固注冊(cè)制改革成果為基礎(chǔ)，重點(diǎn)發(fā)力提升板塊流動(dòng)性與市場(chǎng)活力 ，同時(shí)進(jìn)一步強(qiáng)化硬科技企業(yè)培育功能 ，讓板塊在篩選 、培育 、扶持硬科技企業(yè)方面的作用更加凸顯，助力科技成果向現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力轉(zhuǎn)化 ，為高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展注入資本動(dòng)力。
“1 ”的核心是在科創(chuàng)板內(nèi)部設(shè)置“科創(chuàng)成長(zhǎng)層” ，同時(shí)重啟未盈利企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn) 。此舉針對(duì)性服務(wù)兩類企業(yè)：一是技術(shù)有較大突破、持續(xù)研發(fā)投入高 、商業(yè)前景廣闊的優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)企業(yè)；二是處于成長(zhǎng)期尚未盈利，但核心技術(shù)具備競(jìng)爭(zhēng)力的科技企業(yè)；“6 ”指六項(xiàng)差異化改革措施 ，覆蓋企業(yè)上市 、融資、投資者參與等關(guān)鍵環(huán)節(jié) ，精準(zhǔn)打通市場(chǎng)堵點(diǎn) 。
如此來看，通過針對(duì)性的制度優(yōu)化 ，將進(jìn)一步完善資本市場(chǎng)板塊生態(tài) ，讓不同類型 、不同發(fā)展階段的創(chuàng)新型企業(yè)都能找到適配的資本服務(wù)，推動(dòng)資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新發(fā)展的能力持續(xù)提升。
重點(diǎn)三：定調(diào)證券業(yè) 、公募、私募發(fā)展路徑
本次會(huì)議特別明確了證券業(yè) 、公募基金 、私募基金的核心發(fā)展路徑，所有部署均圍繞“高質(zhì)量發(fā)展 ”主線 ，其中不少內(nèi)容與證監(jiān)會(huì)主席吳清在中證協(xié)最近的換屆大會(huì)上的發(fā)言相通。
將推動(dòng)私募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展 ，優(yōu)化私募基金監(jiān)管框架，引導(dǎo)行業(yè)聚焦主業(yè)、規(guī)范運(yùn)作 。商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs試點(diǎn)將盡快落地 ，拓寬不動(dòng)產(chǎn)企業(yè)融資渠道 ，豐富資本市場(chǎng)投融資工具 。
將堅(jiān)持扶優(yōu)限劣原則，通過政策引導(dǎo)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng) ，加快打造一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu) ，支持頭部機(jī)構(gòu)做強(qiáng)做優(yōu)，推動(dòng)中小機(jī)構(gòu)差異化 、特色化發(fā)展 ，提升行業(yè)整體服務(wù)能力。
將全面推動(dòng)落實(shí)中長(zhǎng)期資金長(zhǎng)周期考核機(jī)制 ，大力發(fā)展權(quán)益類公募基金，推動(dòng)指數(shù)化投資高質(zhì)量發(fā)展 。
證監(jiān)會(huì)還提到 ，將積極配合修訂證券公司 、證券投資基金等重點(diǎn)領(lǐng)域法律法規(guī) ，健全資本市場(chǎng)法治保障體系，為監(jiān)管執(zhí)法提供堅(jiān)實(shí)法律支撐 。
此外，制度型開放穩(wěn)步擴(kuò)大 ，將優(yōu)化合格境外投資者（QFII/RQFII）制度 ，進(jìn)一步簡(jiǎn)化準(zhǔn)入流程、擴(kuò)大投資范圍。完善互聯(lián)互通機(jī)制，提升滬深港通、滬倫通等業(yè)務(wù)運(yùn)作效率 ，促進(jìn)跨境資本雙向流動(dòng) 。同時(shí) ，提高境外上市備案質(zhì)效，優(yōu)化境外上市服務(wù) ，支持我國(guó)企業(yè)利用境外資本市場(chǎng)發(fā)展壯大 。
會(huì)議還提到 ，將圍繞實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求，研究推出新的重點(diǎn)期貨品種 ，完善期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)鏈 、供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)管理體系。
重點(diǎn)四：重拳懲治違法違規(guī)行為
監(jiān)管是證監(jiān)會(huì)的職責(zé)與屬性 ，歷來是重中之重 。監(jiān)管執(zhí)法效能將持續(xù)提升，這是本次會(huì)議傳遞的另一個(gè)重點(diǎn) 。
科技賦能監(jiān)管成為重要抓手 ，證監(jiān)會(huì)將進(jìn)一步推進(jìn)監(jiān)管數(shù)字化 、智能化建設(shè) ，運(yùn)用大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)手段提升風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別 、違規(guī)查處的精準(zhǔn)度和效率。保持執(zhí)法高壓態(tài)勢(shì)，重拳懲治財(cái)務(wù)造假 、內(nèi)幕交易、市場(chǎng)操縱 、挪用侵占私募基金財(cái)產(chǎn)等證券期貨違法違規(guī)行為，形成有力震懾 。
科技賦能監(jiān)管已是2025年強(qiáng)監(jiān)管的重要支撐 。例如在定增融券 、第三方配合造假等隱蔽性違法案件中 ，通過精準(zhǔn)識(shí)別和從嚴(yán)打擊 ，先后對(duì)中核華原鈦白定增融券案罰沒2.25億元，對(duì)南京越博動(dòng)力、大唐高鴻網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)造假案中的第三方同步追責(zé)等。
重點(diǎn)五：科學(xué)制定資本市場(chǎng)“十五五”規(guī)劃體系
值得注意的是 ，資本市場(chǎng)長(zhǎng)期發(fā)展的制度框架正在加緊完善。會(huì)議明確 ，將堅(jiān)持戰(zhàn)略引領(lǐng)，積極配合國(guó)家“十五五 ”規(guī)劃綱要編制工作 ，同步科學(xué)制定資本市場(chǎng)“十五五 ”規(guī)劃體系 。
規(guī)劃將系統(tǒng)謀劃未來五年資本市場(chǎng)發(fā)展的主要目標(biāo) 、核心任務(wù)和重要舉措 ，涵蓋市場(chǎng)基礎(chǔ)制度建設(shè) 、改革深化方向、風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制 、開放合作路徑等關(guān)鍵領(lǐng)域 。證監(jiān)會(huì)提到，將以釘釘子精神抓好規(guī)劃落實(shí) ，確保各項(xiàng)部署落地見效 ，為資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展筑牢根基。
（文章來源：財(cái)聯(lián)社）
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