融創中國（01918.HK）完成了境外債二次重組，成為首家境外債基本清“零 ”的大型房企。
11月5日 ，融創中國發布公告稱 ，尋求高等法院批準境外債務重組計劃的呈請于2025年11月5日進行聆訊，計劃已根據高等法院作出的指令獲得批準 。
“至此 ，重組計劃條件均已達成 ，這意味著約96億美元的境外債務重組獲香港高等法院批準 。 ”融創方面人士告訴記者。
其進一步表示，境外債方案獲得通過后，加上年初融創境內債重組成功 ，融創整體償債壓力預計下降近600億元 ，每年可節約數十億元利息支出 。
“這個案例的成功向市場傳遞出積極信號，大型房企的復雜債務問題是可以有效化解的 ，這也是行業信心重建的重要事件 。”一位房地產行業分析師指出。
回顧融創債務化解歷程 ，早在2023年11月20日，其已完成90.48億美元境外債務重組 ，通過降杠桿 、留債展期兩大板塊策略 ，為債權人提供留債展期 、可轉債等多元金融工具。
然而，市場下行壓力遠超預期 ，前期重組未能從根本上扭轉財務困局 ，疊加2025年清盤呈請的緊迫壓力，融創亟需尋找更徹底的解決方案 。在此背景下 ，新一輪境外債重組方案應運而生 。
上述接近融創人士介紹 ，進行本輪境外債務重組時，融創團隊立足多方核心需求，拿出充足誠意 ，以創新方案實現多方互利共贏 ，力求全面、徹底化解債務風險。
本次融創境外債務重組將上市公司發行或擔保的債務全面納入重組方案，覆蓋了公開市場債券 、私募貸款等不同類型 ，以徹底化解上市公司層面債務風險 。
根據計劃 ，融創推出全額債轉股選項，將向債權人分派兩種新的強制可轉換債：一類轉股價為6.8港元/股 ，可在重組生效日起6個月內轉股；另一類轉股價為3.85港元/股 ，可在重組后18至30個月內轉股 。重組方案還創新引入了股權結構穩定計劃 、團隊穩定計劃等安排，確保公司股權結構與骨干團隊的穩定。
“能夠讓債權人接受的良好方案 ，是融創境外債重組得以順利通過的另一個原因 。融創債轉股拿出的股票 ，是市場上交易最活躍的地產股之一，公司提供的轉股價格也較合理 ，轉股時間方面也給予債權人更大的靈活性 。 ”一位行業機構分析師表示。
經營業績方面 ，截至2025年9月底，融創中國累計實現合同銷售金額約317.6億元，累計合同銷售面積約100.1萬平方米 ，合同銷售均價約3.173萬元/平方米 。
隨著融創本輪境外債重組實質性完成 ，房地產行業正進入“后風險出清 ”時代 。
據中指院統計，截至目前 ，21家出險房企債務重組或重整已獲批或完成 ，化債規模約1.2萬億元，有息負債總規模近2萬億元 ，短期內償債壓力顯著緩解 ，進入相對安全期。
其中，完成境內及境外債重組的企業有融創、富力、奧園 、遠洋 、時代中國、龍光 、旭輝；完成境外債重組企業有中梁 、當代等；境外債重組獲批的企業有佳兆業、金輪天地 、禹洲地產 、世茂、綠地等；此外 ，華晨地產 、新華聯和金科完成重整 。
從削債比例看 ，多家房企境外債重組削債幅度達40%–70%，如龍光削債70% ，旭輝 、佳兆業、奧園 、禹州 、世茂等海外債經過債務重組 ，削債比例均超過50% 。
隨著債務壓力緩解，出險房企普遍轉向輕資產運營，聚焦代建、物業、資產管理等賽道。
“出險企業雖能夠完成債務重組 ，但其資產負債表仍面臨調整壓力。”中指院企業研究總監劉水表示 ，輕資產業務不依賴高資本投入 、不推高負債，有助于企業在“失血”后以較低成本恢復“造血 ”能力 。而出險房企在產品力 、品牌、團隊與管理經驗方面的積累 ，仍可遷移至存量資源盤活中 ，契合行業從開發向運營轉型的大趨勢 。
（文章來源：財聯社）
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