工行今天的走勢可能有些標志意義！
早盤 ，A股銀行股加速下跌 ，工商銀行一度跌超2%，近一年來首次跌破半年線（很多投資者將其稱為“牛熊分界線”）；農業銀行、中信銀行 、中國銀行盤中均跌近2%。紅利ETF已經走出明顯的空頭排列，昨天跌破年線之后 ，今天繼續下行 。臨近上午收盤 ，該指數卻開始反攻 。
值得注意的是，在此過程當中 ，30年期國債期貨亦走出明顯的空頭排列 ，各期限均線皆向下發散。國債期貨市場整體上較為疲弱。分析人士認為，一方面市場的風險偏好提升 ，紅利和國債期貨一般較難獲得增量資金；另一方面 ，美元進入降息周期，“反內卷 ”強化通脹上行預期 ，亦不利于國債和紅利資產演繹 。
工行首破“牛熊分界線 ”
今日 ，工商銀行盤中一度大跌2%，技術上跌破120天“牛熊分界線” 。國有大行普遍下行。
銀行板塊自7月11日以來 ，連續殺跌 。目前 ，該板塊指數處于空頭排列狀態 。截至今天上午的最低位，該板塊跌幅已經超過14%。而同期，科創50 、創業板50、滬深300、A500等指數大幅上漲 ?？梢哉f ，如果7月份殺入銀行股 ，就是妥妥的“在銀行里躲牛市” 。同期殺跌的還有紅利板塊，自7月份最高位下來 ，紅利指數跌幅已經超過7%。同時 ，該板塊此前已經跌破半年線，并于昨天跌破了年線 ，今天繼續向下 。
分析人士認為 ，隨著M1增速等關鍵指標的反彈，市場開始演繹存款搬家等邏輯 ，全市場的風險偏好明顯提升 。故而 ，此前躲在國債和紅利資產里的資金可能也會出現挪移現象。另外，從大類邏輯來看 ，美元降息帶來的美元潮汐 ，加上國內的“反內卷 ”政策使得通脹預期開始抬升 。進而使得權益的風格發生明顯變化 。在此階段，成長股受到追捧，而紅利資產通常會受到壓制。這一點在2021年和2014—2015年大牛市當中也有體現。
恐慌是否有必要？
在空頭排列的趨勢當中 ，投資者有時候會選擇恐慌性出逃 。那么 ，是否有恐慌的必要呢？
華龍證券認為，從半年報來看 ，銀行板塊呈現分化趨勢 ，國有大行受益于穩定的高股息率和凈息差收窄趨緩，凈利潤向好 ，而區域性銀行則面臨消費貸貼息政策及“反內卷 ”監管帶來的利差壓力 。金融監管總局數據顯示 ，二季度商業銀行不良率下降至1.49%，撥備覆蓋率提升 ，但關注類貸款規模擴大 ，需警惕潛在風險。
銀行業在低利率環境下憑借高股息吸引險資和理財資金流入，國有大行因分紅穩定具備安全邊際 ，整體負債端有所改善 ，但資產端收益下行壓力猶存 。二季度凈息差收窄趨勢趨緩，國有行凈利潤向好，而區域性銀行受消費貸貼息政策及“反內卷”監管影響 ，利差承壓明顯 。
分析人士認為 ，投資紅利資產主要取決于投資者個人的投資風格。如果從長遠來看，紅利資產超過4%的穩定股息率 ，其實仍是可以守望的資產 。而銀行股雖然前期漲幅較大 ，估值也來到了相對高位，但若經濟向好 ，銀行的資產質量也會提升 。若經濟存在壓力 ，風格上仍會偏向銀行。因此，面對這些優質資產 ，做好資金管理 ，恐慌或許并無必要 。
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