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　　今日，央行開展14000億元買斷式逆回購操作。其中，3個月期8000億元，6個月期6000億元。今日為繳稅截止日，周中又將迎來稅期走款，在7月有1.2萬億元買斷式逆回購到期以及3000億元中期借貸便利（MLF）到期的情況下，央行呵護銀行體系流動性的態度明顯。

　　業內人士對財聯社記者表示，近兩個月央行連續實施買斷式逆回購凈投放，一方面有助于在政府債券持續處于發行高峰期階段，保持銀行體系流動性充裕，另一方面也釋放了數量型貨幣政策工具持續加力的信號，有助于推動寬信用進程。

　　央行連續兩個月加量續作

　　呵護流動性信號明顯

　　在6月央行打破月末公告慣例，分別于6月5日和6月13日發布買斷式逆回購公告之后，7月央行再次于月中公告買斷式逆回購操作。東方金誠首席分析師王青對財聯社記者表示，這表明每月買斷式逆回購已從月末披露轉變為月中披露，顯示貨幣政策操作透明度增加，溝通機制進一步完善，能夠更為有效引導和穩定市場預期。

　　從量來看，7月共有12000億元買斷式逆回購到期，其中3個月期到期量為7000億，6個月期到期量為5000億。本月開展14000億買斷式逆回購操作。這意味著當月買斷式逆回購凈投放2000億，為連續第2個月加量續作。

　　王青指出，在5月央行降準釋放約10000億元長期流動性基礎上，近兩個月央行連續實施買斷式逆回購凈投放，一方面有助于在政府債券持續處于發行高峰期階段，保持銀行體系流動性充裕，另一方面也釋放了數量型貨幣政策工具持續加力的信號，有助于推動寬信用進程，強化逆周期調節。

　　光大證券固定收益首席分析師張旭表示，臨近稅期，央行通過買斷式逆回購向銀行體系供給了1.4萬億元基礎貨幣，也夯實了流動性充裕、市場利率平穩運行的基礎。

　　中信證券宏觀分析師趙詣對財聯社記者表示：“往后看，央行維持流動性充裕的操作態度可能不會有太大變化，基于繳稅大月以及政府債券發行壓力的環境，7月可能存在一定的流動性缺口；另一方面，7月存單到期規模明顯小于6月，預計商業銀行長錢壓力有所緩解。往后看，預計本月MLF可能延續凈投放。”

　　“當前市場流動性的矛盾主要是結構性的。通過降準以及MLF操作，可以增加中長期流動性供給；通過買斷式逆回購操作，可以增加中短期流動性供給，適當減少短期流動性工具的滾動續做，優化市場流動性的期限結構，從而為金融機構服務實體經濟提供更好支持。 ”招聯首席研究員董希淼對財聯社記者指出，從操作的時間點看，央行在月中操作并提前公開操作信息，旨在加強引導和呵護，穩定市場預期和信心。

　　7月稅期流動性波動可控

　　本周，央行逆回購到期共4257億元，到期規模較小，政府債凈繳款3985億元，規模抬升。

　　浙商固收首席分析師覃漢認為，政府債凈繳款擾動、周三及周四稅期走款擾動，周內資金并不平靜。“但是，預計在央行短期逆回購投放以及買斷式逆回購共同配合下，資金波動可能較小。”

　　華西證券分析師劉郁認為，上周資金面邊際收斂后央行隨即重啟逆回購凈投放，反映其態度仍偏呵護。稅期資金利率的穩定性仍依賴于央行中長資金的投放，如果資金利率平穩，甚至走低，可能帶動債市行情快速修復。相反，則可能延后債市修復的時點。

　　此外本月有3000億元MLF到期，市場預計處于流動性考慮，央行加量續作的可能性較大。“本月有3000億MLF到期，我們估計央行加量續作的可能性也比較大。這意味著當前央行正在綜合運用買斷式逆回購和MLF，持續向市場注入中期流動性，也意味著在上半年宏觀經濟穩中偏強的背景下，貨幣政策仍堅持支持性立場。”王青對財聯社表示。

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