周五下午，據央視新聞消息，福建大田一煤礦發生井下作業人員傷亡事件 ，致7人遇難。消息出爐后 ，焦煤期貨主力合約尾盤快速拉升，并帶動焦炭等品種集體反彈 。
周五夜盤時段 ，焦煤期貨多個合約大漲 ，截至夜盤收盤，主力合約漲6.18% ，重回1200元/噸大關 。
東海期貨黑色金屬首席研究員劉慧峰認為 ，焦煤和焦炭期貨反彈主要是受到福建大田煤礦事故消息影響，與基本面關系并不大。
期貨日報記者注意到 ，近期“反內卷”政策給商品市場帶來的看多情緒有所降溫 ，期交所通過調整手續費等措施，進一步降低了市場波動 。
“從基本面來看 ，受超產核查等因素影響 ，前期礦山產量有所下滑，但近兩周已出現回升跡象，顯示政策對供給的影響已有所消退 。進口煤方面 ，自7月下旬以來 ，隨著國內焦煤價格快速拉升，蒙煤通關量明顯增加 ，目前已處于歷史同期較高水平。另外 ，澳煤等海外貨源的進口窗口階段性打開，市場預計焦煤后期到港量將增加 。 ”中輝期貨黑色負責人陳為昌說 ，下游方面 ，鐵水產量維持在240萬噸以上，總體變化不大；焦炭進入第七輪提漲階段 ，焦企利潤繼續改善 ，目前單噸利潤在20元左右，焦煤需求總體比較穩定 。庫存方面 ，鋼廠及獨立焦企的焦煤庫存大體持穩 ，礦山及港口庫存重新增加。隨著供應改善，焦煤基本面趨于寬松 。
記者從產業企業人士處獲悉，焦煤和焦炭的基本面都偏弱 。7月下游開啟了一輪補庫周期 ，近期開始轉入去庫周期。最新數據顯示 ，鋼廠及焦化廠的焦煤庫存為1778.72萬噸，與8月高點相比下降17.86萬噸 ，連續第二周下降 。上游煤礦繼續復產 ，全國523家煤礦精煤日產量已回升至77.13萬噸，與8月第一周相比增長1.63萬噸 。兩方面因素共振使焦煤上游庫存壓力增加 ，目前煤礦焦煤庫存已經回升至275.64萬噸 ，與8月初相比增加約30萬噸，且這一趨勢可能還會延續。
“8月是傳統的鋼材消費淡季 ，近期需求走弱的跡象非常明顯 ，五大品種鋼材庫存已經連續四周回升，累計回升104.59萬噸。且隨著9月3日的重要活動臨近 ，北方地區鋼廠大概率會階段性限產 ，鐵水日產量階段性下行的概率較高，雙焦需求可能會繼續走弱 。實際上，從本周開始 ，鋼廠的焦炭補庫進度已經放緩 ，最新的鋼廠和焦化廠庫存比值為9.47，環比下降0.29 ，該比值自6月初以來一直上升 ，本周為首次下降 。 ”劉慧峰說。
談及市場的交易邏輯，陳為昌告訴記者 ，前期市場圍繞“反內卷”政策進行交易 ，宏觀及政策預期較強，但基本面整體改善有限 ，尤其是鋼材終端需求仍然呈現疲弱狀態 ，房地產行業各項數據未出現明顯改善，建筑鋼材成交量持續走低 。從盤面結構來看 ，焦煤9—1價差仍在-110元/噸左右 ，近月合約價格更低表明現貨價格較低 。目前期貨主力合約相對部分現貨倉單成本存在升水，期現商正套意愿較強，對期貨盤面也形成一定壓制。
展望后市 ，劉慧峰認為 ，考慮到當下處于宏觀政策真空期，焦煤和焦炭的基本面又持續走弱 ，預計焦炭、焦煤期現貨價格短期都有進一步下跌的空間 。目前焦炭期貨主力合約已經提前反映了前三輪現貨價格下跌的預期 。中長期來看 ，雙焦價格底部已現，隨著“反內卷 ”政策持續推進 ，四季度或重回上行通道。
“目前焦煤處于‘反內卷’政策余溫與‘弱現實’之間的博弈狀態 ，9月3日的重大活動即將到來，上述煤礦事故若引發安監措施大范圍升級 ，或帶動期貨價格再次階段性上行 。在基本面趨于寬松的背景下 ，需要注意回調風險 。 ”陳為昌說。
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