下一步 ，如何通過改革增強國內資本市場的吸引力和包容性？記者從有關方面了解到 ，證監(jiān)會將堅定不移把全面深化資本市場改革推向前進，更大力度培育壯大長期資本 、耐心資本 ，加快構建支持“長錢長投 ”的政策體系 ，扎實推進中長期資金入市和公募基金改革；以深化科創(chuàng)板 、創(chuàng)業(yè)板改革為抓手，以發(fā)展多元股權融資為重點，健全覆蓋各類企業(yè)發(fā)展全生命周期需求的股債期產品和服務體系 ，更好服務新質生產力發(fā)展；不斷完善上市公司全鏈條的監(jiān)管制度安排 ，抓好并購重組改革落地，加大上市公司分紅、回購激勵約束 ，強化資本市場財務造假綜合懲防 ，推動上市公司在高質量發(fā)展中更好回報投資者 。
詳細報道如何增強國內資本市場的吸引力和包容性？看權威人士解題
7月30日中共中央政治局會議提出，增強國內資本市場的吸引力和包容性 ，鞏固資本市場回穩(wěn)向好勢頭 。
明確了下一階段資本市場的發(fā)展方向 ，既與黨的二十屆三中全會 、中央金融工作會議 、中央經濟工作會議精神一脈相承，更是道明了推進資本市場高質量發(fā)展的主線。
中國銀河證券首席經濟學家章俊表示 ，今年以來 ，資本市場的內生質量與配置效率均出現積極改善，要發(fā)揮好資本市場支持科技創(chuàng)新的關鍵樞紐作用 ，還需要在增強國內資本市場的吸引力和包容性方面下工夫 ，進一步全面深化資本市場改革開放，統(tǒng)籌推進投融資綜合改革和投資者權益保護，著力鞏固資本市場回穩(wěn)向好勢頭 ，促進資本市場高質量發(fā)展 。
“吸引力和包容性 ”內涵幾何
資本市場改革一脈相承 ，一以貫之 。從黨的二十屆三中全會要求“健全投資和融資相協(xié)調的資本市場功能”，到2024年中央經濟工作會議強調“深化資本市場投融資綜合改革 ” ，再到7月30日中央政治局會議提出“增強國內資本市場的吸引力和包容性 ”。推動深化資本市場改革圍繞著“投資和融資”這一關鍵詞 ，不斷深化內涵，明確部署 ，改革觸角涉及方方面面。
中國資本市場學會秘書長魏剛指出 ，增強國內資本市場的吸引力和包容性，首先是增強對投資者的吸引力 ，提高市場內在穩(wěn)定性 ，提升上市公司質量和投資價值，加強投資者合法權益保護 ，全面增強投資者獲得感；同時 ，更好發(fā)揮資本市場支持科技創(chuàng)新和新質生產力發(fā)展的重要作用，著力增強制度的包容性、適應性和吸引力，有針對性地滿足科技型企業(yè)的現實需求 ，推動科技創(chuàng)新和產業(yè)創(chuàng)新融合發(fā)展 。
“增強資本市場的吸引力和包容性 ，本質上是通過制度創(chuàng)新、市場開放和生態(tài)優(yōu)化，構建一個高效配置資源 、廣泛服務各類主體 、兼顧風險與收益平衡的現代金融體系 。”東吳證券首席經濟學家蘆哲認為 ，市場穩(wěn)定、有活力是資本市場有吸引力的重要前提。
去年以來 ，美關稅政策擾動全球金融市場，外圍的不確定因素增加 ，但在國內政策對沖 、資金對沖 、預期對沖的舉措下 ，A股市場頂住外部沖擊帶來的嚴峻考驗，運行總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有漲 。同時 ，我國經濟運行穩(wěn)中有進 ，新質生產力加快發(fā)展，疊加A股市場“科技敘事 ”邏輯越來越清晰 ，中國資產估值明顯修復 ，配置價值和吸引力顯著提升 。
穩(wěn)的力量還在不斷匯聚，中國資本市場有穩(wěn)的底氣 、穩(wěn)的基礎 、穩(wěn)的舉措。蘆哲指出，隨著新“國九條 ”和“1+N”政策體系持續(xù)落地見效 ，更加注重提高市場內在穩(wěn)定性、更加注重提升上市公司吸引力 、更加注重回報投資者的市場生態(tài)加快形成 ，資本市場“穩(wěn) ”的基礎更加牢固 。
外資紛紛看好后市，高盛 、摩根士丹利、德意志銀行等外資機構調高了對中國經濟和資本市場的樂觀預期 ，從“可選項 ”到“必選項” ，市場風潮的悄然轉變，源于外資機構對于中國資產價值的“再發(fā)現 ” ，源于對中國資本市場穩(wěn)市場 、穩(wěn)預期的信任投票 ，外資“真金白銀 ”的加倉選擇，折射出全球資本對中國資本市場未來的重新認知 。
“估值低 、波動小、股息率高等優(yōu)勢 ，讓中國資產配置價值將進一步凸顯 ，對境內外投資者的吸引力有望進一步增強。”南開大學金融學教授田利輝指出，有必要進一步加強戰(zhàn)略性力量儲備和穩(wěn)市機制建設 ，加快推動中長期資金入市 ，扎實推進公募基金改革，大力推動上市公司提升投資價值，全力鞏固資本市場回穩(wěn)向好勢頭 。
改革是破局的關鍵一招
要提升資本市場的吸引力和包容性 ，需正視不足 ，探尋前行方向 。當前資本市場在投資端、融資端均存在一定程度的吸引力和包容性不足的問題，如資本市場支持科技創(chuàng)新和產業(yè)轉型升級的作用發(fā)揮仍不夠充分 ，上市公司結構尚不合理 ，投資者獲得感還有待提升，資本市場對中長期資金等吸引力仍有進步空間等 ，需要堅持用改革的辦法破解矛盾 ，持續(xù)激發(fā)發(fā)展的內生動力。
去年以來，證監(jiān)會加快推進投融資綜合改革 ，推動一批標志性改革取得突破 。在提升吸引力方面 ，加大投資端改革力度，推動中長期資金入市 ，打通社保 、保險 、理財等資金入市的堵點痛點 ，公募基金高質量發(fā)展行動方案發(fā)布，行業(yè)機構從“重規(guī)模 ”向“重回報 ”轉變 。今年以來，社保、保險 、年金等中長期資金累計凈買入A股超過2000億元 ，反映出中長期資金加速流入與股市穩(wěn)中有漲的良性循環(huán)正在形成。
同時 ，證監(jiān)會多措并舉提升上市公司質量和投資價值，深化上市公司并購重組改革 ，活躍并購重組市場 ，2024年至2025年7月底披露并購重組交易超4500單；持續(xù)推動上市公司強化分紅 、回購，2024年至2025年7月底上市公司實施分紅4.2萬余億元、回購2300余億元 ，均創(chuàng)歷史新高。
魏剛指出 ，增強上市公司的可投性，既能助力企業(yè)發(fā)展壯大 ，又能增強投資者獲得感 ，是筑牢資本市場之基 、增強吸引力的重要內容 。
在完善包容性方面，繼“科創(chuàng)板八條” 、資本市場做好金融“五篇大文章 ” ，資本市場今年推出科創(chuàng)板“1+6 ”政策措施 ，持續(xù)深化發(fā)行上市、并購重組 、股權激勵等領域的適配性改革，優(yōu)化制度和產品供給，完善股 、債、期等多層次資本市場體系和服務功能 ，引導各類要素資源加快向創(chuàng)新領域集聚 。
針對包容性增強會否造成IPO大規(guī)模擴容的擔憂 ，記者獲悉，證監(jiān)會將繼續(xù)嚴把發(fā)行上市入口關 ，做好逆周期調節(jié) ，不會出現大規(guī)模擴容的情況。當前，全球主要市場都在主動適應科技發(fā)展趨勢 ，加大制度機制創(chuàng)新 ，在持續(xù)吸納優(yōu)質企業(yè) 、改進監(jiān)管服務同時也反過來促進了二級市場的活躍和走強 。
下一步，如何通過改革增強國內資本市場的吸引力和包容性？記者從有關方面了解到 ，證監(jiān)會將堅定不移把全面深化資本市場改革推向前進 ，更大力度培育壯大長期資本 、耐心資本，加快構建支持“長錢長投”的政策體系 ，扎實推進中長期資金入市和公募基金改革；以深化科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板改革為抓手 ，以發(fā)展多元股權融資為重點，健全覆蓋各類企業(yè)發(fā)展全生命周期需求的股債期產品和服務體系，更好服務新質生產力發(fā)展；不斷完善上市公司全鏈條的監(jiān)管制度安排 ，抓好并購重組改革落地 ，加大上市公司分紅、回購激勵約束，強化資本市場財務造假綜合懲防 ，推動上市公司在高質量發(fā)展中更好回報投資者 。
高水平制度型開放是應有之義
外資和外資機構是中國資本市場的重要參與力量 ，高水平制度型開放是增強資本市場吸引力和包容性的應有之義。
今年上半年，外資凈增持境內股票和基金101億美元 ，特別是5月和6月 ，凈增持規(guī)模增加至188億美元 。國家外匯管理局的數據表明，外資配置人民幣資產總體較為穩(wěn)定 ，外資投資人民幣債券規(guī)模上升 ，近期外資投資境內股票總體向好，透露出全球資本配置人民幣資產的意愿在增強 。
究其原因 ，一方面 ，中國經濟基本面穩(wěn)健，為外資投資中國創(chuàng)造了穩(wěn)定的宏觀環(huán)境；另一方面，資本市場高質量發(fā)展為外資投資中國創(chuàng)造良好的政策環(huán)境。近年來 ，我國資本市場持續(xù)優(yōu)化境外上市備案制度 ，穩(wěn)步拓展資本市場跨境互聯(lián)互通，優(yōu)化合格境外投資者制度 ，深入推進市場 、產品 、機構雙向開放 ，持續(xù)提升跨境投融資的便利性、穩(wěn)定性 。
記者了解到，下一階段證監(jiān)會仍將穩(wěn)步推進資本市場高水平制度型開放 ，以開放促改革 、促發(fā)展 ，系統(tǒng)研究完善資本市場對外開放總體布局 、實施路徑，穩(wěn)妥有序抓好自主開放重點舉措落實落地 ，推動在岸與離岸市場協(xié)同發(fā)展 ，持續(xù)深化市場、產品和機構的全方位開放，持續(xù)拓展資本市場跨境合作新空間 ，更大力度吸引國際資本 。
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