科技股跌懵了！
A股和港股市場的科技股在中芯國際大跳水的引領下，大面積下跌 。截至券商中國發稿 ，中芯國際H股暴跌超8% ，A股人工智能板塊全線殺跌，科創AIETF大跌近3% ，鼎捷數智 、金現代 、萬興科技、東杰智能 、賽意信息 、用友網絡、金山辦公等辨識度比較高的人工智能概念股集體大跌 。那么 ，究竟發生了什么？
分析人士認為，一方面可能與中芯國際的業績有關。該公司二季度銷售22.09億美元，環比下降1.7% ，ASP（平均售價）下降6.4% ，銷售片數增長4.3% 。折舊攤銷增加對毛利率有壓力，但產能利用率提升可部分抵消 。有研究人士認為 ，整體來看 ，中芯國際的業績并不算弱，三季度客戶數量和ASP都預計上升 ，毛利率與二季度的指引相比持平。但四季度還看不清楚 ，傳統淡季，雖然客戶信心還是很強 ，但四季度極端和提拉出貨的情況會相對變緩。另一方面 ，可能也與GPT-5帶來的壓力有關 。
科技板塊跳水
8月8日，中芯國際意外殺跌 ，截至券商中國發稿 ，H股大跌超8%，A股收盤跌超4% 。這一表現無疑給A股市場的科技板塊（特別是人工智能）帶來了巨大壓力，A股與人工智能相關的大模型、數據中心等個股全線殺跌。
業績快報顯示 ，中芯國際二季度收入22.09億美元 ，同比增加16.19%，環比下降1.7% ，毛利率20.36% ，同比上升6.42個百分點，環比下降2.15個百分點 ，收入及毛利率均優于指引 。三季度指引收入環比增加5%—7%；毛利率18%—20% ，中樞環比基本持平 。
市場上流傳的關于該公司二季度業績交流會的紀要顯示，其毛利率下降主要原因是生產波動性 、產品組合變化等因素帶來的平均銷售單價下降。目前 ，該公司生產的模擬芯片需求增長顯著 ，圖像傳感器平臺收入環比增長超兩成，射頻環比收入也有較高的增幅 。汽車電子產品二季度整體實現兩成的環比增長 ，主要收入貢獻來自于模擬電源管理 、CIS、嵌入式存儲器以及控制器等諸多類型的車規芯片 。
公司產能利用率達92.5% ，8/12英寸都得到了進一步的提升。原先擔心的關稅 、基建庫存 、手機需求的衰退至少當下并沒有發生 。目前的整體產能需求仍是供不應求狀態，因此接下來變緩的量并不會多 。
不過，上述紀要認為 ，四季度還看不清楚 ，傳統淡季，雖然客戶信心還是很強 ，但四季度極端和提拉出貨的情況會相對變緩。全年目標依然是超過可比同業的平均值 。此外 ，關于ASP波動，平均銷售單價環比下降6.4% ，而銷售片數環比增長了4.3% ，主要是因為在國內外政策變化的影響下，渠道加緊備貨 ，補庫存 ，公司也積極配合客戶保證出貨 。
整體而言，中芯國際的業績并不算弱 ，但可能由于毛利率的波動 ，外圍關稅的擾動，以及四季度的不可測性使公司股價出現了殺跌，進而帶動了部分科技股的下行。
另一方面 ，ChatGPT-5昨晚發布 ，對國內大模型公司可能也形成了壓力。據專業人士總結，該大模型在編程能力上一騎絕塵 。更低成本、更高性能 ，在激活參數上是克制 ，更顯著優化，提升性能 。錯誤率降低了5% ，降低了一半；測試集提高；超長上下文 ，得到驗證；教育 、醫療等大場景，都有覆蓋 ，超預期；在醫療領域取得了嘗試 ，并且取得不錯效果。
動能依然存在
從長期來看，人工智能的趨勢已經十分明顯 ，因此短期擾動的可能只是那些沒業績且漲幅過大的標的 ，對于低位且形成了一定業績的公司，反而或是機會 。另外，從博弈的角度來看 ，隨著ChatGPT-5的發布 ，市場也會產生國內出現先進大模型的預期，比如DeepSeek R2 。
從政策上看 ，7月31日國常會通過《關于深入實施“人工智能＋”行動的意見》。會議指出 ，當前人工智能技術加速迭代演進，要深入實施“人工智能+ ”行動 ，大力推進人工智能規?；虡I化應用 ，充分發揮我國產業體系完備 、市場規模大、應用場景豐富等優勢，推動人工智能在經濟社會發展各領域加快普及 、深度融合 ，形成以創新帶應用 、以應用促創新的良性循環 。政府部門和國有企業要強化示范引領 ，通過開放場景等支持技術落地 。
銀河證券認為，“人工智能+ ”行動旨在推動AI大模型與行業深度融合 ，充分發揮大模型的商業化價值 ，真正形成產業鏈商業化閉環，以生態、應用促進算力基礎設施發展，通過算力基礎設施升級推動生態更加完善 ，AI應用商業化落地有望提速 ，打開廣闊市場空間。此外會議指出政府部門和國有企業要強化示范引領，未來政府部門及國有企業將釋放龐大需求 ，AI應用中如智慧城市 、智慧交通 、智慧醫療、智慧教育、低空經濟 、AI+金融 、AI+能源等板塊有望率先受益 。
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