滬指再度站上3600點(diǎn)之際，杠桿資金加速進(jìn)場(chǎng) ，兩融余額一舉突破兩萬(wàn)億大關(guān) 。
8月6日 ，滬指報(bào)收3633.99點(diǎn)，再創(chuàng)年內(nèi)收盤新高，當(dāng)日漲幅0.45% 。兩市全天成交額合計(jì)1.73萬(wàn)億元 ，較上一交易日放量約1380億元。
市場(chǎng)做多情緒強(qiáng)烈。據(jù)中證數(shù)據(jù)披露 ，截至8月5日，兩融余額達(dá)2萬(wàn)億元 ，為2015年7月以來(lái)首次重返兩萬(wàn)億 。當(dāng)日融資余額1.99萬(wàn)億元 ，融券余額139.48億元 。
“資金結(jié)構(gòu)上，兩融余額的2萬(wàn)億多數(shù)由融資貢獻(xiàn) ，這代表著在短線上市場(chǎng)多頭情緒非常飽滿。 ”中航證券首席策略分析師張郁峰告訴第一財(cái)經(jīng) 。
作為市場(chǎng)情緒的“晴雨表 ” ，近一個(gè)月，A股持續(xù)上攻 ，兩融余額也節(jié)節(jié)攀升 。融資客正在涌入哪些行業(yè)？Wind統(tǒng)計(jì)顯示 ，申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，7月至今融資買入額最高的是電子 、計(jì)算機(jī)和生物醫(yī)藥。熱門行業(yè)現(xiàn)多空博弈 ，同期 ，電子 、非銀金融、醫(yī)藥生物的融券賣出額居前 。
市場(chǎng)走熱，兩融余額抬升，杠桿資金風(fēng)險(xiǎn)幾何？業(yè)內(nèi)提示稱 ，需關(guān)注融資余額占流通市值的比例 ，若接近歷史高位，則暗示杠桿風(fēng)險(xiǎn)累積 。
市場(chǎng)多空動(dòng)能均回升
在突破2萬(wàn)億關(guān)口之前 ，兩融余額在7月中旬之后便持續(xù)站上1.9萬(wàn)億規(guī)模 ，并兩度出現(xiàn)九連升。
7月上旬開始，滬指連續(xù)站上3500點(diǎn) ，并在當(dāng)月下旬成功突破3600點(diǎn)整數(shù)關(guān)口 ，但隨即回落 。同期，兩融余額持續(xù)攀升 。據(jù)Wind ，7月 ，兩融余額月初約為1.85萬(wàn)億元，月末攀升至1.98萬(wàn)億元 ，區(qū)間增加超1300億元。
期間 ，兩融余額一度連續(xù)增加 。先是在7月7日至17日，該指標(biāo)連續(xù)9個(gè)交易日增加 。截至17日，兩融余額站上1.9萬(wàn)億元高位；之后的21日至31日 ，兩融余額再創(chuàng)九連升。
從增幅來(lái)看 ，當(dāng)月多個(gè)交易日里，兩融余額增加超百億元。例如 ，7月28日和29日 ，該指標(biāo)分別較前一交易日增加了196.04億元和156.08億元 。
上月底滬指回落至3600點(diǎn)下方，兩融余額也小幅回落 ，進(jìn)入本月以來(lái)又重拾升勢(shì) 。在此背景下 ，市場(chǎng)多空雙方動(dòng)能均回升。
月初至今，融資余額由降轉(zhuǎn)升 ，融券余額也逐日增加 。8月1日至5日 ，3個(gè)交易日里，融資余額分別為1.98萬(wàn)億元、1.99萬(wàn)億元和2萬(wàn)億元 ，較前一交易日分別增加-49.69億元 、114.56億元和89.46億元；同期的融券余額為135.83億元 、137.08億元、139.48億元 。
結(jié)合兩融數(shù)據(jù)表現(xiàn) ，張郁峰認(rèn)為，短期，市場(chǎng)仍將保持較強(qiáng)勁的上攻勢(shì)頭。但他也提示 ，杠桿資金偏好中短期操作 ，當(dāng)前兩融余額再創(chuàng)新高，一定程度上代表短期熱度較高 ，并不意味著長(zhǎng)期資金在持續(xù)流入 。
“就多空資金對(duì)決而言 ，短線上，我們認(rèn)為做多動(dòng)能還是比較強(qiáng)勁的 。”他說(shuō)。
熱門行業(yè)上演資金博弈
大舉入市的融資客 ，偏好哪些行業(yè)和個(gè)股？
電子 、計(jì)算機(jī)和生物醫(yī)藥最“吸金” 。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì) ，7月初至今（統(tǒng)計(jì)期間，下同） ，申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中 ，上述行業(yè)的區(qū)間融資買入額分別達(dá)到4922.38億元 、3708.18億元和3174.25億元 。統(tǒng)計(jì)期間，電力設(shè)備、非銀 、通信等行業(yè) ，區(qū)間融資買入額也均超千億元。
近一個(gè)月里 ，六大行業(yè)獲融資凈買入超百億元，排在前三位的是醫(yī)藥生物 、電子和電力設(shè)備，7月初至今的融資凈買入額分別達(dá)187.21億元、165.77億元和127.19億元 。此外 ，計(jì)算機(jī) 、機(jī)械設(shè)備和有色金屬也是融資客的“心頭好 ” 。
在上述熱門行業(yè)中 ，市場(chǎng)資金激烈博弈。從融券賣出動(dòng)向看，同期 ，電子 、非銀金融、醫(yī)藥生物是融券賣出額最高的三大行業(yè) ，分別達(dá)到12.13億元 、10.73億元和9.36億元，緊隨其后的是銀行 、電子設(shè)備、有色金屬等行業(yè)。融券凈賣出額較高的有電力設(shè)備、有色金屬和電子 。
再?gòu)膫€(gè)股來(lái)看 ，7月初至今 ，新易盛（300502.SZ） 、北方稀土（600111.SH） 、寧德時(shí)代（300750.SZ）等10只個(gè)股，獲融資凈買入累計(jì)超10億元 。其中 ，新易盛的區(qū)間凈買入額達(dá)到30.78億元 ，北方稀土、勝宏科技分別為22.97億元和20.78億元。
同期，多只行業(yè)龍頭股融券賣出額居高 。近一個(gè)月 ，寧德時(shí)代 、中國(guó)平安 、農(nóng)業(yè)銀行、比亞迪等融券凈賣出額均超過(guò)千萬(wàn)元 。
部分個(gè)股的融資余額在近期激增 ，其中包括翻倍股上緯新材。統(tǒng)計(jì)顯示，城地香江 、中堅(jiān)科技 、上緯新材，最新融資余額分別達(dá)到2.2億、6.29億和3.86億元 ，近一個(gè)月分別增加約3356% 、2158%和1769% 。
7月至今相關(guān)行業(yè)兩融交易數(shù)據(jù)
7月至今相關(guān)個(gè)股兩融交易數(shù)據(jù)
警惕杠桿風(fēng)險(xiǎn)累積
對(duì)于融資客的偏好 ，張郁峰認(rèn)為，電子元器件等行業(yè)呈現(xiàn)融資凈流入 ，而前期積累了較大漲幅的銀行等行業(yè)出現(xiàn)凈流出 ，體現(xiàn)出部分資金在獲利了結(jié) 、調(diào)倉(cāng)換股 。
“從目前的資金流向來(lái)看的話，資金更多偏好科技類板塊 ，看重高彈性、高成長(zhǎng)個(gè)股。 ”他提到 。
市場(chǎng)走熱 ，兩融余額持續(xù)抬升，杠桿資金風(fēng)險(xiǎn)幾何？
據(jù)張郁峰觀察 ，雖然兩融余額時(shí)隔十年重回2萬(wàn)億規(guī)模 ，但從占A股成交額比重來(lái)看，當(dāng)前的兩融余額較2015年占比較少 。“現(xiàn)在來(lái)看 ，兩融余額處在一個(gè)相對(duì)安全的區(qū)域。”他說(shuō) 。
數(shù)據(jù)顯示 ，截至8月5日，兩融余額2萬(wàn)億，占A股流通市值2.3% ，兩融成交額1641.2億元 ，占A股成交額10.16% 。2014年底，兩融余額占A股流通市值達(dá)到3.26% ，交易額占比約15%。
對(duì)于融資余額攀升 ，近期，南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝對(duì)記者表示 ，杠桿資金進(jìn)場(chǎng) ，是受到政策托底 、下半年降準(zhǔn)降息預(yù)期下市場(chǎng)信心增強(qiáng)，產(chǎn)業(yè)周期向上 ，AI 、新能源等板塊保持高景氣等因素影響。
他認(rèn)為 ，杠桿資金作為市場(chǎng)情緒的放大器，短期看 ，其入場(chǎng)有助推高交易活躍度 ，利于指數(shù)修復(fù) 。但田利輝也提示稱，需關(guān)注融資余額占流通市值的比例，若接近歷史高位 ，則暗示杠桿風(fēng)險(xiǎn)累積 。
兩融指標(biāo)變動(dòng)與市場(chǎng)表現(xiàn)息息相關(guān)。接下來(lái) ，滬指是否將繼續(xù)沖高？市場(chǎng)做多力量是否充足？
對(duì)此，張郁峰認(rèn)為 ，滬指連續(xù)站上3600點(diǎn) ，釋放出市場(chǎng)再度走強(qiáng)的信號(hào) 。他提示稱，短線上 ，上方仍有壓力 ，如果A股連續(xù)上攻，市場(chǎng)或?qū)⑦M(jìn)行一定的震蕩蓄勢(shì) ，在操作上不宜追漲殺跌 。
“對(duì)于個(gè)股的投資 ，投資者應(yīng)更多地結(jié)合半年報(bào)業(yè)績(jī)、前期市場(chǎng)表現(xiàn)，以及未來(lái)成長(zhǎng)預(yù)期等因素綜合判斷。 ”他說(shuō) 。
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